O Bitcoin precisa representar apenas cerca de um sexto do mercado global de “reserva de valor”, atualmente dominado pelo ouro, para atingir US$ 1 milhão por moeda, argumenta o diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan.
Em uma publicação de blog na terça-feira, Hougan disse que muitos descartam a previsão ambiciosa para o Bitcoin porque acreditam que isso exigiria que o ativo capturasse 50% do valor de mercado atual do ouro.
No entanto, Hougan afirmou que o “erro” que muitas pessoas cometem é ignorar o crescimento do ouro e do mercado mais amplo de “reserva de valor”.
A capitalização de mercado do ouro cresceu cerca de 13% ao ano desde 2004, passando de US$ 2,5 trilhões para cerca de US$ 38 trilhões, impulsionada por “preocupações crescentes com dívida governamental, incerteza geopolítica, política monetária expansionista e outros fatores”.
“Se essa taxa de crescimento continuar, o mercado global de ‘reserva de valor’ será de cerca de US$ 121 trilhões em 10 anos. Nesse nível, o Bitcoin precisaria capturar apenas 17% do mercado para valer US$ 1 milhão por moeda.”
Hougan citou o crescimento do investimento institucional — como ETFs, fundos soberanos e o aumento da alocação em portfólios — como possíveis catalisadores.
“Ainda há muito caminho pela frente, mas com essas tendências de fundo, capturar um sexto do mercado de reserva de valor em 10 anos não parece algo extremo”, disse ele, acrescentando:
“Na minha visão, o cenário base — de que o mercado de reserva de valor continuará crescendo como tem crescido, e que o Bitcoin continuará ganhando participação de mercado como tem feito — leva a preços muito, muito mais altos do que vemos hoje.”
Divergência entre Bitcoin e ouro se aprofunda
A tese de Bitcoin a US$ 1 milhão de Hougan depende de o ativo continuar convergindo com o ouro; no entanto, os últimos meses mostraram que o Bitcoin não tem se movido em sintonia com o ouro.
O preço do ouro atingiu uma máxima histórica de US$ 5.327 por onça no final de janeiro e atualmente está apenas 2,2% abaixo desse nível, enquanto o Bitcoin está sendo negociado cerca de 44% abaixo de seu pico de outubro.
O investidor bilionário Ray Dalio alertou contra o Bitcoin como reserva de valor e ativo de proteção de longo prazo no início de março, afirmando que o ouro é muito superior.
Ele argumentou que bancos centrais não estão comprando BTC e que o ativo se comporta mais como uma ação de tecnologia.
Greg Cipolaro, chefe global de pesquisa da NYDIG, disse em 6 de março que parece que o Bitcoin “não está atualmente sendo precificado como hedge macro, hedge contra risco soberano ou proteção contra inflação”.
“Essa dinâmica ajuda a explicar a frustração contínua com a incapacidade do Bitcoin de ‘agir como ouro’, apesar do rótulo de ouro digital.”
