Resumo da notícia
Os mercados de opções de Bitcoin precificam baixas probabilidades de o BTC atingir US$ 84.000 em maio, enquanto a taxa base mensal dos futuros reflete essa fraqueza.
O acúmulo significativo de Bitcoin por empresas listadas e o aumento dos fluxos de entrada em ETFs de Bitcoin à vista absorvem a oferta de mineração, reduzindo o impacto de uma possível venda.
O Bitcoin (BTC) recuperou o patamar de US$ 78.000 em meio a um sentimento generalizado de apetite ao risco, enquanto o índice S&P 500 atingiu sua máxima histórica na sexta-feira. Apesar da valorização de 15% nos últimos 30 dias, o mercado de opções precifica uma probabilidade de 25% de que o Bitcoin seja negociado acima de US$ 84.000 até o final de maio.
Os mercados de derivativos permanecem céticos quanto a novos ganhos, embora a demanda institucional à vista continue sólida.
Opções mensais de Bitcoin na Deribit. Fonte: Deribit
As opções de compra (call) de Bitcoin com vencimento em 29 de maio e preço de exercício de US$ 84.000 foram negociadas a 0,0136 BTC, ou US$ 1.063. Considerando que faltam 27 dias para o vencimento, a probabilidade implícita de o preço do Bitcoin subir 8% em maio era de 25%. As opções de venda (put) de Bitcoin têm sido negociadas consistentemente com prêmio ao longo do último mês, indicando uma demanda crescente por proteção contra quedas de preço.
Opções de Bitcoin com delta skew de 30 dias (put-call) na Deribit. Fonte: Laevitas
O delta skew mede a diferença entre as opções de compra e venda, que geralmente varia entre -6% e +6% em mercados equilibrados. Quando os traders profissionais não estão dispostos a assumir exposição à queda dos preços, o indicador sobe acima do limite neutro de 6%, um nível que tem sido a norma no último mês. Uma tendência semelhante também tem sido observada nos mercados futuros de BTC.
Taxa base dos contratos futuros de Bitcoin com vencimento em 2 meses. Fonte: Laevitas
A taxa base mensal dos contratos futuros de Bitcoin geralmente é negociada com um prêmio de 4% a 8% em relação aos mercados à vista regulares para compensar o custo de capital. No entanto, esse indicador apresentou fraqueza nos últimos 30 dias. A falta de demanda por posições alavancadas de compra pode ser parcialmente explicada pela queda de 12% do Bitcoin no acumulado do ano até 2026.
Acumulação de Bitcoin por ETFs à vista e empresas listadas
Embora os operadores de derivativos demonstrem pouca confiança de que o Bitcoin atingirá US$ 84.000, os ETFs (fundos negociados em bolsa) de Bitcoin listados nos EUA contam uma história diferente. Esses instrumentos acumularam US$ 1,3 bilhão em entradas líquidas durante março e outros US $ 2 bilhões em abril , elevando o total de ativos líquidos para mais de US$ 100 bilhões. Essa métrica é comumente usada como um indicador da demanda de investidores institucionais.
Fluxos líquidos mensais de ETFs spot de Bitcoin listados nos EUA, em USD. Fonte: SoSoValue
Da mesma forma, empresas listadas em bolsa adicionaram posições massivas de Bitcoin às suas reservas nos últimos 30 dias. Isso inclui 56.235 BTC da Strategy (MSTR US), 5.075 BTC da Metaplanet (3350 JP) e 929 BTC da Strive (ASST US). Ao adquirir o equivalente a mais de cinco meses de suprimento futuro de mineração de Bitcoin, essas empresas reduzem significativamente a potencial pressão de venda.
A falta de demanda por exposição a derivativos otimistas de Bitcoin não invalida as chances de o preço do BTC atingir US$ 84.000 ou mais até o final de maio. Enquanto o apetite institucional permanecer sólido, o ímpeto de alta deve continuar.
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