Mercados monitoram decisão do Banco do Japão após iene voltar às mínimas de 40 anos frente ao dólar

O banco central do Japão está no centro das atenções esta semana, já que sua próxima reunião sobre a taxa de juros ocorre em meio a novas mínimas de 40 anos para o iene em relação ao dólar americano.

Pontos principais: 

• O iene japonês está se aproximando de novas mínimas em 40 anos em relação ao dólar americano, quase superando seu recorde anterior da semana passada.
• O Banco do Japão decidirá sobre as alterações nas taxas de juros em 31 de julho, sendo que as taxas já estão em 1%, o nível mais alto desde setembro de 1995.
• Analistas vêm alertando que a tendência de carry trade com o iene pode se desfazer novamente, repetindo um grande obstáculo para as criptomoedas observado em 2024.

O par dólar-iene busca recuperar o recorde de 40 anos

Dados da TradingView mostraram o USD/JPY se aproximando de 164 na terça-feira, apenas uma fração abaixo das novas máximas de 40 anos registradas na semana passada.

Gráfico de 12 meses do USD/JPY. Fonte: Cointelegraph/ TradingView

O status do iene como moeda de financiamento faz com que a política monetária do Banco do Japão tenha uma influência desproporcional nos mercados globais. Os mercados cambiais japoneses são caracterizados por controles de capital mínimos e liquidez incomparável entre as moedas que não o dólar. 

Os superávits persistentes em conta corrente e na balança comercial do Japão nas décadas anteriores, juntamente com as taxas de juros sistematicamente baixas, fizeram do iene japonês a moeda de financiamento global mais importante. No entanto, desde que a inflação japonesa acelerou em 2022, isso criou o risco de desfazimento de operações de carry trade, acompanhado por uma crise de liquidez. 

Na quinta e sexta-feira, o Banco do Japão (BoJ) decidirá se ajustará sua taxa básica de juros, que, em 1,0%, está atualmente no nível mais alto desde 1995.

Os mercados esperam que as taxas de juros permaneçam inalteradas, com probabilidades implícitas de 98% de que isso ocorra, visto que o último aumento foi aprovado em junho. O serviço de previsão Polymarket estima em 99%, na terça-feira, a probabilidade de nenhuma mudança.

Na época, porém, o Banco do Japão sugeriu que novos aumentos ocorreriam posteriormente. Em um resumo da reunião de junho, o banco citou as tendências inflacionárias, representadas pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC), juntamente com as taxas historicamente baixas vigentes nas últimas três décadas, como justificativa para a mudança.

“Quanto à condução futura da política monetária, dado que a inflação subjacente do IPC tem se aproximado de 2% e as condições financeiras têm sido favoráveis, é apropriado que o Banco continue a aumentar a taxa de juros básica e a ajustar o grau de acomodação monetária, em resposta à evolução da atividade econômica e dos preços, bem como às condições financeiras”, afirmou o Banco do Japão.

Desde então, um fator adverso concomitante, o enfraquecimento do iene, ganhou força , mantendo-se acima do nível chave de 160 em relação ao dólar, apesar de uma queda após o aumento da taxa de juros em junho.

O Banco do Japão já havia observado o potencial de um iene mais fraco afetar o crescimento do IPC, restringindo o poder de compra do consumidor.

“Deve-se também atentar para o fato de que, com o comportamento das empresas se voltando mais para o aumento de salários e preços recentemente, as variações cambiais, em comparação com o passado, têm maior probabilidade de afetar os preços, e que tais movimentos podem afetar a inflação subjacente do IPC por meio de mudanças nas expectativas de inflação”, diz o documento Perspectivas para a Economia e os Preços , divulgado após a reunião de abril.

O desmonte das operações de carry trade em ienes aumenta o spread global

Para os investidores em criptomoedas, os desdobramentos no iene são de extrema importância. O carry trade em iene, que pode funcionar como fonte de liquidez para os mercados de criptomoedas, é fortemente influenciado pelas medidas do Banco do Japão (BoJ) para estabilizar a taxa de câmbio do iene em relação ao dólar. Como relatado pelo Cointelegraph, as intervenções em agosto de 2024 provocaram um rápido desfazimento do carry trade , com um impacto negativo imediato sobre o Bitcoin e as altcoins.

Agora, com o USD/JPY atingindo novas máximas em 40 anos, crescem as preocupações com uma repetição desse cenário.

“Essa estratégia só funciona se duas condições permanecerem intactas: as taxas de juros japonesas permanecerem excepcionalmente baixas e o iene permanecer amplamente estável ou continuar se desvalorizando”, escreveu o analista Ricky Ho em seu mais recente comentário para a revista X na segunda-feira.

Ho afirmou que o desfazimento de operações de carry trade "raramente é gradual" devido aos altos níveis de alavancagem utilizados pelos participantes. 

Ele alertou que quaisquer mudanças na política do Banco do Japão poderiam, portanto, ter consequências de longo alcance para uma economia global já acostumada ao status quo econômico japonês.

“Em última análise, acreditamos que os investidores continuam muito focados em saber se o Banco do Japão aumentará as taxas de juros em setembro, outubro ou dezembro. A questão mais importante é que a direção da política monetária mudou fundamentalmente”, disse Ho.