SEC avança para superar obstáculo da custódia para assessores que oferecem cripto

O regulador americano de valores mobiliários propôs flexibilizar as regras que regem como assessores de investimentos e fundos mantêm cripto, potencialmente removendo um obstáculo regulatório que tem impedido algumas empresas de oferecer investimentos em ativos digitais aos clientes. 

A proposta, publicada na quinta-feira, permitiria que assessores de investimentos mantivessem eles próprios os ativos cripto dos clientes quando não houvesse um custodiante de cripto elegível disponível, sob determinadas condições. Ela também permitiria que empresas fiduciárias estaduais atuassem como custodiante de cripto. 

“O mercado de criptoativos cresceu de uma curiosidade de nicho para uma classe de ativos avaliada em trilhões de dólares, à qual os investidores buscam ativamente se expor. Infelizmente, nossas regras e regulamentações não acompanharam esse ritmo”, afirmou o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, Paul Atkins, disse em um comunicado. 

A proposta aborda uma barreira prática ao investimento em cripto: os assessores de investimentos podem ter dificuldade para encontrar um custodiante qualificado para determinado token, limitando os investimentos que podem oferecer aos clientes.

A Digital Chamber já havia manifestado preocupação com a falta de custodiante qualificado de cripto. Em uma submissão à SEC em maio de 2025, a Digital Chamber disse que alguns assessores haviam recusado alocações em tokens ou pedido às empresas de seu portfólio que os mantivessem até que a custódia estivesse disponível. 

Em um comunicado na quinta-feira, a comissária da SEC Hester Peirce comparou a incerteza a uma “montanha-russa” regulatória, dizendo que os assessores estavam “cerrando os dentes e se segurando com todas as forças” enquanto aguardavam regras de custódia viáveis. 

A autocustódia viria acompanhada de salvaguardas 

De acordo com a proposta da SEC, os assessores que buscassem manter eles próprios as criptos dos clientes teriam de comprovar que não havia um custodiante autorizado disponível para cada ativo e reavaliar essa determinação trimestralmente. Se um custodiante se tornasse disponível, os ativos teriam de ser transferidos assim que fosse razoavelmente viável. 

A autocustódia também exigiria salvaguardas para chaves privadas, cibersegurança e separação dos ativos de cada cliente. Pelo menos duas pessoas autorizadas teriam de aprovar qualquer transferência de um ativo cripto sob autocustódia. 

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O comissário da SEC Mark Uyeda disse que a proposta reconhecia que a custódia por assessores cria “um conflito de interesses inerente” e que os deveres fiduciários dos assessores continuariam a se aplicar quando eles mantivessem as criptos dos clientes.

A proposta também permitiria que fundos regulamentados mantivessem ativos cripto sob autocustódia com seu assessor de investimentos, desde que o assessor cumprisse os requisitos de autocustódia e o conselho do fundo supervisionasse o acordo.

Opção de empresa fiduciária estadual

Usar uma empresa fiduciária estadual — uma instituição financeira autorizada por um estado americano a cuidar de ativos em nome de terceiros — envolveria condições específicas. 

Entre elas estão garantir que a empresa fiduciária estadual seja autorizada pela autoridade estadual competente a prestar custódia de cripto, tenha procedimentos razoáveis para proteger os ativos cripto contra perda, roubo ou apropriação indébita, possua demonstrações financeiras auditadas e relatórios de controles internos e assegure que os ativos dos clientes sejam segregados dos ativos próprios da empresa. 

O pacote também propõe mudanças nos requisitos de auditoria, manutenção de registros e divulgação. A SEC aceitará comentários públicos por 60 dias após a publicação da proposta no Federal Register.

A proposta mais recente se soma aos esforços da SEC e da Commodity Futures Trading Commission para estabelecer regras mais claras para cripto no âmbito de seus poderes existentes, depois que a CLARITY Act não avançou no Senado no mês passado. A CFTC submeteu uma proposta para o mercado de cripto para análise da Casa Branca, enquanto a SEC abriu caminho para a negociação de ações tokenizadas. 

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