A liquidez de stablecoins na América Latina pode depender de poucos provedores, diz investidor

O ecossistema de pagamentos com stablecoins da América Latina pode depender de um pequeno grupo de provedores de liquidez subjacentes, potencialmente prejudicando a capacidade dos clientes de sacar em moeda local caso um provedor-chave perca o acesso bancário, segundo Amit Chu, sócio da Verda Ventures.

Em um relatório recém-publicado pelas empresas de venture capital de cripto Varys Capital e Verda Ventures, com base no banco de dados Stablescape, da Verda, os pesquisadores analisaram 494 empresas na região, mas encontraram apenas 16 cuja principal atividade é fornecer liquidez no atacado de stablecoins para moeda fiduciária, tesouraria corporativa e crédito, alertando que “a fragilidade do sistema está concentrada em sua camada mais estreita”.

“Há muitos vendedores de liquidez e pouquíssimos especialistas. O que não conseguimos ver nos dados públicos é quantos deles armazenam o risco cambial por conta própria e quantos o repassam às mesmas poucas mesas e exchanges. Nossa visão é que seja a segunda opção, e é essa a fragilidade para a qual o relatório aponta”, disse Chu ao Cointelegraph. 

As stablecoins estão desempenhando um papel cada vez maior na economia de cripto da América Latina. Segundo um relatório da Chainalysis de setembro, em junho de 2026 as stablecoins respondiam por 32,1% do valor cripto transfronteiriço, por 22,1% da atividade doméstica de P2P e por 17,6% dos saldos de carteiras pessoais na região.

Chu disse que uma interrupção que afetasse um provedor importante poderia deixar os usuários com stablecoins, sujeitos a custos mais altos ou atrasos ao convertê-las em moeda local. 

“O problema estaria nas saídas. Os spreads aumentariam, os saques para contas bancárias locais ficariam mais lentos ou seriam interrompidos, e os fundos em trânsito com a mesa que falhou poderiam ficar retidos”, disse ele. 

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No entanto, o relatório não estabelece em que medida a própria liquidez está concentrada. Chu disse que a Stablescape não acompanha os volumes de transações nem fornece dados sobre participação de mercado. Exchanges e empresas de pagamentos classificadas em outra parte do banco de dados também fornecem liquidez, embora Chu tenha dito que a Verda acredita que algumas dependem, em última instância, das mesmas mesas subjacentes. 

Chu disse que o licenciamento é a principal alavanca para reduzir a concentração, pois regras mais claras facilitariam o atendimento, pelos bancos, aos provedores de liquidez. Ele também mencionou stablecoins em moeda local, que poderiam permitir que mais formadores de mercado liquidassem transações on-chain, enquanto empresas globais de trading começam a cotar pares de moedas latino-americanas.

Chu também alertou contra a suposição de que um pequeno número de especialistas necessariamente sinalize um problema. 

“Mercados de câmbio maduros também têm muito menos dealers do que empresas voltadas para o atendimento ao cliente. O que importa é redundância e capital”, disse ele. 

“Cada moeda importante deveria ter várias mesas independentes e bem capitalizadas, com relações bancárias separadas, e cada carteira deveria ser capaz de encaminhar transações entre vários participantes.”

O relatório identificou a América Latina, de modo geral, como uma oportunidade de crescimento, particularmente para empresas que atuam em pagamentos internacionais. Segundo o relatório, sistemas bancários fragmentados e transferências caras criam demanda por serviços que facilitem a movimentação de dinheiro entre países para pessoas e empresas.

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