Standard Chartered vê USDe da Ethena chegar a US$ 40 bilhões e ENA atingir US$ 2

O banco multinacional britânico Standard Chartered espera que a oferta da stablecoin USDe da Ethena cresça oito vezes, chegando a US$ 40 bilhões até o fim de 2028, à medida que o protocolo amplia suas fontes de rendimento para além dos mercados de cripto.

Em um relatório de pesquisa divulgado na quarta-feira e compartilhado com o Cointelegraph, o banco iniciou a cobertura do token ENA da Ethena com um preço-alvo para o fim de 2028 de US$ 2, cerca de sete vezes o preço de US$ 0,28 citado no relatório. A Standard Chartered também espera que o USDe cresça ligeiramente mais que o mercado geral de stablecoins no período.

As previsões implicam que a ENA também superaria o Bitcoin (BTC) e o Ether (ETH) até 2028. A Standard Chartered vê o BTC chegando a US$ 300 mil e o ETH a US$ 18 mil até o fim do período.

Previsões de preços de ativos digitais da Standard Chartered para o fim de cada ano até 2028. Fonte: Standard Chartered Research

A Standard Chartered afirmou que os retornos decrescentes da operação tradicional de basis trade de cripto do USDe, que envolve manter cripto à vista enquanto se vendem contratos futuros perpétuos, levaram a Ethena a expandir-se para DeFi e empréstimos institucionais, ativos do mundo real e operações de basis trade vinculadas a ações e commodities. Atualmente, essas fontes geram um rendimento combinado de 5,2%, dando ao USDe mais espaço para crescer.

O banco prevê que o mercado mais amplo de ativos tokenizados crescerá de cerca de US$ 350 bilhões atualmente para US$ 4 trilhões até o fim de 2028, ampliando o conjunto de ativos que a Ethena poderia usar para gerar rendimento.

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O crescimento do USDe pode impulsionar as recompras de ENA

A relação entre o crescimento do USDe e as recompras de ENA é central para o caso de avaliação do token pela Standard Chartered. Uma mudança na cobrança de taxas aprovada pela governança da Ethena no início de setembro direciona 95% da receita líquida de suas linhas de negócios para recompras de ENA quando o USDe atingir marcos de oferta especificados.

Com uma oferta de USDe de US$ 25 bilhões, a Ethena estima que o mecanismo poderia gerar US$ 375 milhões em recompras anuais de ENA, supondo um rendimento bruto do protocolo de 6% e uma taxa de retenção de receita líquida de 25%.

Volumes de recompra de ENA em diferentes níveis de oferta de USDe. Fonte: Ethena

A Standard Chartered estima que, se o USDe atingir sua previsão de US$ 40 bilhões e o preço da ENA permanecer inalterado, as recompras anuais poderiam corresponder a cerca de 23% da capitalização de mercado circulante da ENA. O banco afirmou que tal taxa provavelmente seria insustentável, por isso espera que o preço da ENA suba até que as recompras se estabilizem em um percentual menor de seu valor de mercado.

O banco usou a Uniswap como comparação, observando que a taxa anualizada de recompra da UNI se estabilizou em cerca de 3% a 4% à medida que o preço do token aumentou.

A ENA era negociada a cerca de US$ 0,27 na quarta-feira, alta de aproximadamente 28% na última semana e de 77% no último mês, segundo dados da CoinGecko. O token tinha uma capitalização de mercado de cerca de US$ 2,65 bilhões.

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