A altseason está chegando — e os traders estão mais criteriosos desta vez

A altseason pode ainda não ter chegado oficialmente, mas os traders estão começando suas rotações — e os números estão ficando difíceis de ignorar.

Nos últimos 30 dias, o launchpad de memecoins PONS disparou mais de 350% em preço, enquanto, em DeFi, o UNI da Uniswap ganhou mais de 110%, o ARB da Arbitrum saltou mais de 150% e o NEAR, focado em IA, também subiu cerca de 180%.

O token de privacidade Zcash atingiu uma máxima recorde acima de US$ 1.600 na semana passada, enquanto o token de Layer 2 do Bitcoin LIT e o token do launchpad de memecoins PUMP também estão entre os maiores ganhos no período, segundo o CoinMarketCap.

Abrangendo setores muito diferentes, esses ganhos não apontam para uma única operação óbvia, mas sugerem que muitos traders estão procurando, desta vez, moedas respaldadas por um bom caso de negócio.

Observando os ganhos expressivos de tokens como ARB, UNI, JUP da Jupiter e ONDO da Ondo, o apresentador do podcast Bankless, David Hoffman, disse na sexta-feira que o que eles tinham em comum era: “Eles ganham dinheiro, todos geram receita”, sugerindo que essa alta pode ser impulsionada pela utilidade, e não pela especulação.

Entre os 20 maiores ganhos da semana passada, havia apenas duas memecoins. Na semana anterior, apenas Pudgy Penguins entrou na lista.

Mas, segundo o cofundador da 1inch, Sergej Kunz, não se trata apenas de fundamentos: ele observa que, nos últimos 30 dias, as memecoins apresentaram o crescimento mais forte entre os compradores. Mas afirma que protocolos DeFi, tokens de privacidade, projetos de IA e ativos tokenizados também estão atraindo atenção.

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“O padrão até agora é amplitude antes de profundidade”, disse ele à Magazine, com mais carteiras comprando uma gama mais ampla de tokens, mas geralmente em quantidades menores.

“A cautela nos dados se encaixa no padrão mais amplo de participação seletiva”, diz ele. Os usuários estão participando “seletivamente, em vez de apostar tudo”.

Então, o que tornará esta altseason diferente?

O mercado finalmente está ficando mais criterioso e alocando recursos em ativos com utilidade real, como sugere Hoffman, ou mais uma vez acabará sendo impulsionado por memecoins com cães de chapéu e insinuações sexuais?

É cedo demais para dizer, já que o Índice oficial do CoinMarketCap ainda não entrou na Altcoin Season. Atualmente, ele está em 64 de 100, acima dos 48 da semana passada, mas ainda um pouco abaixo do limite de 75 que marca uma nova temporada oficial.

Um pequeno número de moedas responde pela maior parte do mercado. Dados da empresa de trading Talos mostram que as 10 principais altcoins atualmente respondem por cerca de 80% da capitalização total de mercado das altcoins, ante aproximadamente 70% no fim de 2024.

Hoffman diz que esta alta está sendo impulsionada por protocolos geradores de receita. Fonte: Bankless.

Samar Sen, chefe de mercados internacionais da Talos, afirma que os dados estão “apontando para um mercado em que o capital está se concentrando em um número menor de ativos, em vez de girar amplamente para a cauda longa”.

Ele afirma que os dados de fluxo da Talos em setembro também mostram um “viés de compra notavelmente forte”, com as compras predominando em quase todos os dias. Isso contrasta com o fim de 2024, diz ele, quando compradores e vendedores estavam mais equilibrados e a alta pós-eleitoral produziu desempenho superior mais amplo entre tokens, incluindo DOGE, ADA e HBAR.

O que as pessoas estão realmente comprando

Segundo Sen, o desempenho mais forte está concentrado em temas específicos, como protocolos geradores de receita, perpétuos on-chain e projetos DeFi, incluindo HYPE, LIT, UNI e MORPHO.

Ativos relacionados à privacidade, como ZEC, NEAR e XMR, também estão apresentando forte desempenho, junto com tokens ligados à IA, incluindo VVV e TAO.

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A Talos também observa uma onda de atividade em torno de launchpads de memecoins, incluindo PUMP e PONS, enquanto o ecossistema Robinhood e a memecoin USELESS apresentam bom desempenho.

PONS é o maior ganho dos últimos 30 dias. Fonte: CoinMarketCap

Assim como Kunz, Sen afirma que o mercado está se tornando “muito mais seletivo”.

“Os investidores estão se concentrando em narrativas e ecossistemas específicos, em vez de tratar as altcoins como uma única operação ampla.”

O ouro tokenizado e as ações tokenizadas também estão atraindo mais compradores, e os tokens de IA também subiram, “embora partindo de uma base pequena”.

No geral, porém, pode se tratar menos de uma mudança completa da especulação para a utilidade e mais de uma mistura de narrativas concorrentes.

E, com a explosão de pares de negociação não convencionais na Robinhood no início deste mês, tivemos um vislumbre de como as categorias estão começando a se sobrepor. Ações tokenizadas de repente estão sendo negociadas contra memecoins por meio de pares de mercado como BONER/HIMS e SPACEHOOD/SPCX.

Um desses pares gerou mais de US$ 425 milhões em volume de negociação em 24 horas no início de setembro.

Os argumentos a favor de uma altseason mais fundamentada

Michael Egorov, fundador da Curve Finance e da Yield Basis, afirma estar vendo mais atenção em torno de casos de uso reais e da demanda institucional do que nos ciclos anteriores.

“De modo geral, eu diria que agora há mais interesse em protocolos que realmente fazem algo útil, conseguem conectar as criptomoedas à atividade financeira real e comprovam isso na prática”, diz ele.

As stablecoins são um exemplo, afirma ele, especialmente seu uso em câmbio on-chain e aplicações de fintech. Ele acredita que o “maior impulsionador” será a integração crescente da infraestrutura de criptomoedas com a economia real.

Se essa demanda continuar crescendo, ela poderá dar a esta altseason uma nova fonte de compras, à medida que a infraestrutura de criptomoedas se torna mais útil fora da própria negociação de criptomoedas — mas isso é um grande “se”.

Quem está realmente impulsionando a alta?

Os dados da Talos mostram que a participação de dealers nas negociações de altcoins caiu de cerca de 65% no fim de 2024 para aproximadamente 32% em setembro, mesmo enquanto os fluxos mantiveram uma forte tendência de compra.

“Essa é uma diferença significativa em relação à última alta das altcoins”, afirma Sen, “e sugere que os provedores de liquidez e formadores de mercado tiveram até agora um papel menor no movimento atual”.

Ele afirma que, ao mesmo tempo, o acesso ficou mais fácil, e a exposição que antes exigia que os traders interagissem diretamente com plataformas descentralizadas como Raydium ou Orca agora está disponível por meio de plataformas convencionais. Isso “reduz as barreiras de entrada e amplia a participação do varejo”, diz ele.

Os traders profissionais também têm mais ferramentas para acompanhar o fluxo de dinheiro neste ciclo, do rastreamento de carteiras ao copy trading, que pode fornecer sinais sobre para onde o capital está se movimentando entre carteiras, protocolos e redes.

Segundo Sen, isso combina um acesso mais amplo do varejo com formas mais sofisticadas de os traders profissionais identificarem onde a atividade está se acumulando.

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