Principais conclusões:
O cessar-fogo entre EUA e Irã impulsionou os mercados de ações e o Bitcoin, mas os derivativos de BTC sugerem momentum de alta limitado.
Retrocessos legislativos e uma “trégua frágil” entre EUA e Irã mantêm os bears ativos, com uma possível correção para US$ 68.000 no radar.
O Bitcoin (BTC) subiu 6% em menos de quatro horas na terça-feira, acompanhando os ganhos nos mercados globais de ações após os EUA e o Irã chegarem a um acordo de cessar-fogo de duas semanas. O rali pegou os traders de surpresa, desencadeando um evento de liquidação de US$ 280 milhões nos mercados futuros de Bitcoin.
Os bears de Bitcoin podem estar em apuros se a guerra no Irã de fato desacelerar, mas os derivativos de BTC sinalizam que um momentum de alta sustentável acima de US$ 80.000 pode levar mais tempo do que o esperado.
A alta correlação do Bitcoin com os futuros do S&P 500 sugere que o rali do BTC foi principalmente impulsionado pela potencial reabertura do Estreito de Ormuz. O presidente dos EUA, Donald Trump, disse que o programa nuclear do Irã será desativado em troca de alívio tarifário e de sanções. No entanto, o sentimento de baixa se fortaleceu após o vice-presidente dos EUA, JD Vance, afirmar que o cessar-fogo com o Irã é uma “trégua frágil”.
Pressão inflacionária persistente e métricas fracas de derivativos de Bitcoin
Uma desescalada sustentável provavelmente levaria a preços mais baixos do petróleo e redução da pressão inflacionária, potencialmente abrindo caminho para políticas monetárias expansionistas. O Federal Reserve dos EUA tem se mostrado relutante em reduzir as taxas de juros, apesar de sinais de enfraquecimento no mercado de trabalho. Traders que anteriormente saíram de mercados de risco mudaram de opinião à medida que as chances de um impacto econômico severo diminuíram.
Embora US$ 280 milhões em liquidações forçadas de posições alavancadas de baixa tenham acelerado o rali, o posicionamento em derivativos de BTC não mostrou mudanças relevantes.
O interesse em aberto agregado em futuros de Bitcoin atingiu 593.930 BTC na quarta-feira, alta de 2,5% em relação à terça-feira. Crucialmente, liquidações entre US$ 200 milhões e US$ 300 milhões são relativamente comuns, tendo ocorrido outras cinco vezes nos últimos 90 dias. Esse evento de US$ 280 milhões permanece pequeno em comparação com a posição total agregada de US$ 42 bilhões em futuros.
O prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin em relação ao mercado à vista estava em 3% na quarta-feira, estável em relação a dois dias antes. A falta de demanda por posições de alta empurrou o indicador abaixo do limite neutro de 4% desde o final de janeiro.
A demanda por proteção contra queda em opções de Bitcoin prevaleceu nas últimas duas semanas. Os prêmios das opções de venda (put) superaram os instrumentos de compra (call), embora se afastando dos níveis extremos de medo observados em 26 de março.
Obstáculos regulatórios vão travar o rali do Bitcoin?
A confiança dos touros do Bitcoin já havia sido abalada pelo crash relâmpago de 10 de outubro de 2025, pela decepção com a regulação e pela falta de progresso na Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA. A versão mais recente do projeto PARITY Act não incluiu isenções fiscais para pequenos pagamentos em Bitcoin nem diferimento de ganhos de capital para mineração. Além disso, David Sacks deixou seu cargo como czar de IA e criptomoedas da Casa Branca em 26 de março.
Apesar de múltiplas menções do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, em 2025 sobre estratégias “neutras em orçamento” para adquirir Bitcoin sem adicionar novos impostos, nenhum caminho claro foi divulgado. Simultaneamente, o Partido Democrata dos EUA solicitou que reguladores investiguem os negócios cripto da família Trump com base em possíveis conflitos de interesse.
Não há indicação de que os bears de Bitcoin estejam correndo para fechar suas posições vendidas apesar do rali recente. A pressão inflacionária ainda não diminuiu, já que os preços do petróleo Brent permanecem em US$ 95 por barril, acima dos US$ 72 por barril no final de fevereiro. Mais importante, um cessar-fogo de duas semanas está longe de ser uma solução de longo prazo, mantendo aberta a possibilidade de uma correção para US$ 68.000.
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