Principais pontos:
A acumulação persistente no mercado à vista por ETFs de Bitcoin e pela Strategy fornece um piso de preço para o Bitcoin e ameaça desencadear um short squeeze.
Taxas de financiamento negativas e skew cauteloso nas opções podem prender os ursos se a política do Federal Reserve mudar ou se os preços elevados do petróleo impulsionarem a inflação.
O preço do Bitcoin (BTC) se manteve acima de US$ 76.000 na última semana, afastando-se da mínima do ano em US$ 60.500. O recente impulso de alta ocorreu enquanto os preços do petróleo bruto ultrapassaram US$ 100 e o S&P 500 atingiu novas máximas de negociação, mas os dados do mercado futuro podem apontar para um possível fim do rali no curto prazo.
Um total de US$ 1,4 bilhão em posições vendidas alavancadas próximas de US$ 80.000 foi construído nas últimas 48 horas, segundo dados da CoinGlass, e a rejeição do Bitcoin em US$ 79.500 acendeu o alerta.
Decisão do Federal Reserve e dados de inflação podem empurrar o Bitcoin acima de US$ 80 mil
A falta de apetite dos investidores por alavancagem comprada em Bitcoin tem sido evidente, mas uma armadilha para ursos pode ser ativada se o Federal Reserve dos EUA adotar uma política monetária menos restritiva ou se os investidores anteciparem inflação mais alta, o que reduziria os retornos esperados de ativos de renda fixa.
A taxa de financiamento anualizada dos futuros perpétuos de Bitcoin permaneceu majoritariamente negativa nas últimas duas semanas, um sinal típico de crescente confiança dos vendedores. Curiosamente, isso ocorreu enquanto o preço do Bitcoin subiu para US$ 78.000 vindo de US$ 72.000 em 9 de abril, e a maioria dessas apostas está no prejuízo com o BTC em US$ 76.700. Um rali acima de US$ 80.000 provavelmente forçaria os traders a encerrar suas posições.
Os dados mostram que os investidores não estão mais antecipando aumentos de juros pelo Fed, mesmo com o petróleo Brent voltando ao nível de US$ 100. A pressão dos altos preços de energia impacta as expectativas de inflação, mas o Fed também está preocupado com o enfraquecimento do mercado de trabalho e do crescimento econômico.
Os contratos futuros de títulos do governo dos EUA indicam atualmente 20% de probabilidade de queda dos juros até setembro, uma reversão completa em relação a um mês atrás. Os traders perceberam que o Fed está em uma situação difícil, e por isso o rendimento de 3,95% dos Treasuries de 5 anos se tornou menos atraente. Um corte de juros exerce pressão de alta sobre a inflação.
Compras contínuas no mercado à vista sustentam o momentum do BTC
O impulso de alta do Bitcoin tem sido impulsionado pelo mercado à vista, evidenciado pela Strategy (MSTR US) adicionando US$ 255 milhões em BTC entre 20 e 26 de abril e pelos US$ 824 milhões em entradas líquidas em ETFs de Bitcoin listados nos EUA. Os compradores de Bitcoin continuaram acumulando apesar das tentativas fracassadas de manter o preço acima de US$ 79.000.
Para determinar se traders profissionais de Bitcoin estão efetivamente posicionados para queda, é necessário analisar o mercado de opções.
O skew delta das opções de Bitcoin mostra que as opções de venda (put) estão sendo negociadas com um prêmio de 11% em relação às opções de compra (call), consistente com um mercado baixista. Baleias e formadores de mercado estão desconfortáveis com o risco de queda, o que reforça a tese de uma possível armadilha para ursos caso o Bitcoin recupere os US$ 80.000 no curto prazo.
Um novo impulso de alta para o Bitcoin ainda está longe de ser certo, mas enquanto a demanda no mercado à vista permanecer forte, a pressão sobre as posições vendidas pode continuar aumentando. Se a tendência atual de acumulação persistir junto com um afrouxamento da política do Federal Reserve, o squeeze de liquidez resultante pode facilmente impulsionar o preço bem além da resistência de US$ 80.000.
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