Bitcoin pode ser um 'canário na mina de carvão' à medida que a aversão ao risco se espalha, revela Bitwise

O desempenho recente do Bitcoin (BTC) pode estar menos relacionado à fraqueza do mercado de criptomoedas e mais à sua posição na vanguarda da curva de risco. A gestora de ativos Bitwise afirmou que o BTC frequentemente age como um "canário na mina de carvão macroeconômica", reagindo a mudanças na liquidez e nas condições financeiras antes dos mercados tradicionais. Com as ações agora mostrando sinais semelhantes de tensão, a empresa vê a movimentação do Bitcoin como parte de um ajuste mais amplo de aversão ao risco. 

A liquidez global e as taxas de juros continuam em foco: Bitwise

A Bitwise informou que o Bitcoin e o Ether atingiram mínimas do ciclo de US$ 58.000 e US$ 1.507, respectivamente, enquanto outros ativos de risco globais enfrentavam crescente pressão. O Nasdaq registrou sua maior queda diária em meses, de 5%, e o KOSPI (Índice Composto de Preços das Ações da Coreia do Sul), seu principal índice de ações, teve suas negociações temporariamente suspensas após uma forte onda de vendas liderada por ações de semicondutores.

A mudança ocorreu após dados do mercado de trabalho americano mais fortes do que o esperado, o que reduziu as expectativas de afrouxamento monetário do Federal Reserve no curto prazo. As expectativas de juros altos por um período prolongado mantiveram os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos em alta e pressionaram os ativos sensíveis ao crescimento. O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos se manteve próximo a 4,53% na terça-feira, após atingir 4,68% no mês passado, seu nível mais alto em um ano.

A Bitwise apontou para um padrão recorrente no qual o Bitcoin se desvaloriza meses antes das ações. Ao contrário dos mercados tradicionais, o BTC é negociado continuamente e reage rapidamente às mudanças nas condições de liquidez.

Preço do BTC, NASDAQ e liquidez global do M2. Fonte: Cointelegraph/TradingView

Um gráfico comparando a liquidez do Bitcoin, do Nasdaq e do Global M2 destaca a divergência. O Global M2 subiu para aproximadamente US$ 122,6 trilhões, com um crescimento constante ao longo do último ano, enquanto o Bitcoin recuou acentuadamente de suas máximas de US$ 126.000.

Se o Bitcoin estiver funcionando como um indicador macroeconômico, sua correção pode estar revelando uma história diferente de um simples movimento de aversão ao risco. O BTC já passou por uma significativa reprecificação, enquanto a liquidez global continua a se expandir. Isso deixa em aberto a possibilidade de que o Bitcoin esteja mais avançado no processo de ajuste do que as ações, principalmente se as condições de liquidez melhorarem mais adiante no ciclo. 

As reservas de stablecoin sinalizam pó seco

Os dados on-chain oferecem uma perspectiva diferente sobre a liquidez do mercado de criptomoedas. O analista de mercado independente Maartunn destacou que o Índice de Força Relativa (IFR) da Taxa de Oferta de Stablecoins (SSR) caiu para um nível de sobrevenda de 13.

Índice de Força Relativa (RSI) da taxa de oferta de stablecoins (SSR). Fonte: CryptoQuant

O SSR mede a capitalização de mercado do Bitcoin em relação ao valor de mercado das principais stablecoins, como o USDT (USDt) da Tether e o USD Coin (USDC) da Circle. Valores mais baixos indicam saldos maiores em stablecoins em relação à avaliação do Bitcoin, apontando para um poder de compra substancial ainda não aproveitado.

Historicamente, leituras semelhantes do RSI de SSR apareceram perto de zonas de acumulação e foram seguidas por períodos de melhor desempenho dos preços, assim que a liquidez retornou ao mercado.

Todas as reservas de exchanges de stablecoins. Fonte: CryptoQuant

Os dados de reservas em exchanges também apontam para um considerável volume de liquidez. As reservas combinadas das principais stablecoins em exchanges estão atualmente próximas de US$ 72 bilhões, lideradas por US$ 57,7 bilhões em USDT (USDT) e US$ 12 bilhões em USDC. O total diminuiu em relação aos picos acima de US$ 80 bilhões registrados no final de 2025, embora os saldos permaneçam elevados em comparação com os padrões históricos. Isso deixa uma quantidade significativa de capital posicionada em exchanges, visto que o Bitcoin está sendo negociado próximo ao limite inferior de sua faixa recente, em torno de US$ 62.000.