Desaceleração das stablecoins com rendimento encerra ciclo de alta de produtos nativos de cripto

A oferta de stablecoins remuneradas caiu mais de US$ 3,5 bilhões no segundo trimestre de 2026, revertendo quase três anos de crescimento trimestral, em um contexto de contração de produtos nativos de criptomoedas e expansão de tokens lastreados em títulos do Tesouro. 

A corretora de criptomoedas CEX.IO informou na quinta-feira que a categoria registrou queda de 15% no segundo trimestre. O sUSDe da Ethena perdeu 52% de sua oferta, o que representa uma desvalorização de quase US$ 2 bilhões, enquanto o sUSDS da Sky caiu 16%.

Os produtos lastreados em títulos do Tesouro seguiram na direção oposta. O BUIDL da BlackRock cresceu 2%, o USYC da Circle aumentou quase 16% e o USDY da Ondo Finance subiu mais de 66%, evidenciando uma crescente disparidade entre ativos de rendimento nativos de criptomoedas e produtos lastreados em ativos tradicionais. 

A divergência ocorreu em um momento em que o mercado de stablecoins em geral registrou sua primeira contração trimestral desde o terceiro trimestre de 2023, de acordo com a CEX.io. A oferta total caiu para US$ 312 bilhões no segundo trimestre, enquanto o volume de transações ajustado diminuiu 5,5%. 

Crescimento da oferta por trimestre, compilado pela CEX.io. Fonte: CEX.io

A desaceleração das stablecoins se aprofunda após sinais mais fracos no primeiro trimestre

A queda no segundo trimestre representa uma forte reversão em relação ao início de 2026. No primeiro trimestre, a oferta de stablecoins aumentou em cerca de US$ 8 bilhões, atingindo o recorde de US$ 315 bilhões , com produtos que geram rendimento entre os principais impulsionadores desse crescimento. 

No entanto, sinais de enfraquecimento da demanda orgânica já haviam surgido no início do ano. Durante o primeiro trimestre, as transferências de varejo caíram 16%, enquanto a atividade automatizada representou aproximadamente 76% do volume de transações com stablecoins. 

A desaceleração continuou durante o segundo trimestre. De acordo com a CEX.io, o número total de transações com stablecoins caiu 530 milhões, para 4,48 bilhões, a maior queda trimestral já registrada. No entanto, as transferências abaixo de US$ 250 aumentaram 5%, para US$ 19,39 bilhões, sugerindo que pagamentos peer-to-peer de menor valor se mostraram mais resilientes do que fluxos automatizados e de negociação de maior porte. 

A contração ocorre em meio à menor atividade do mercado de criptomoedas

A contração das stablecoins também contribui para as preocupações mais amplas sobre o enfraquecimento da atividade nos mercados de criptomoedas. Na quarta-feira, a provedora de dados institucionais Talos identificou a queda na oferta de stablecoins, juntamente com as saídas de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) à vista e a desaceleração nas compras de Bitcoin pela Strategy, como três canais de demanda importantes que enfraqueceram no segundo trimestre . 

Tanay Ved, pesquisador sênior da Talos, disse ao Cointelegraph que uma recuperação na oferta de stablecoins sinalizaria "a entrada de novo capital no ecossistema de forma mais ampla" e ajudaria a sustentar a liquidez on-chain.

Ved afirmou que os fluxos de ETFs à vista continuam sendo o canal de demanda mais importante a ser observado, pois tendem a refletir mudanças mais duradouras no apetite institucional. No entanto, ele acrescentou que os fluxos de ETFs, as compras corporativas de Bitcoin e a oferta de stablecoins geralmente se movem em conjunto quando o ímpeto do mercado muda.