Resumo da notícia
Mercado de RWAs soma bilhões, mas maioria ainda está em sistemas fechados
Treasuries tokenizados lideram crescimento do setor com cerca de US$ 10 bilhões.
Ações e commodities tokenizadas avançam, mas enfrentam desafios regulatórios
Um relatório recente da consultoria Insights4VC aponta que o setor de tokens RWA, apesar de ganhar escala, está dividido entre duas estruturas diferentes que compartilham o mesmo vocabulário, mas produzem resultados distintos.
Segundo o estudo, o universo de RWAs hoje se divide entre ativos distribuídos, cujos tokens podem circular entre diferentes usuários e plataformas, e ativos apenas representados, que ficam registrados em um ledger digital, mas não podem ser transferidos livremente fora da plataforma que os emitiu.
“O fato mais importante sobre os RWAs hoje é que o mercado não é um único mercado”, afirma o relatório. “Na prática, existem duas pilhas estruturais diferentes que compartilham linguagem, mas não resultados.”
Essa distinção se tornou mais clara com os dados de mercado disponíveis atualmente. Utilizando o banco de dados da plataforma RWA.xyz, o relatório mostra que o valor de RWAs distribuídos em blockchains públicas chega a cerca de US$ 26,66 bilhões.
Já os ativos representados, aqueles que permanecem dentro de sistemas fechados, somam aproximadamente US$ 342,6 bilhões. Para a Insights4VC, esse número maior pode dar uma impressão distorcida da realidade.
“O grande número é dominado por ativos representados e jardins murados”, diz o documento, acrescentando que esse segmento “transforma operações de back-office, mas não constitui mercados de capitais abertos”.
Títulos do Tesouro tokenizados lideram crescimento
Mesmo com o crescimento recente, o setor ainda representa uma fração mínima do sistema financeiro global. O relatório lembra que o mercado global de renda fixa ultrapassa US$ 145 trilhões, enquanto a capitalização das bolsas mundiais supera US$ 126 trilhões.
Nesse contexto, os RWAs continuam sendo um segmento pequeno. Ainda assim, a direção da evolução já pode ser observada. A tokenização começa a ganhar espaço principalmente em áreas onde a tecnologia blockchain melhora processos de liquidação, custódia ou mobilidade de colateral.
Um dos segmentos que mais avançam é o de Treasuries tokenizados, ou fundos baseados em títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Esse mercado já soma cerca de US$ 10 bilhões, com rendimento médio de aproximadamente 3,15% ao ano, segundo dados compilados pela RWA.xyz.
Grandes gestoras tradicionais passaram a disputar esse espaço. Entre as principais plataformas estão Ondo, Securitize e Circle, seguidas por nomes como Franklin Templeton e WisdomTree.
Entre os produtos de maior destaque está o BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), que possui cerca de US$ 1,88 bilhão. Apesar do crescimento, a Insights4VC afirma que o verdadeiro valor desses instrumentos está menos na narrativa de “Treasuries on-chain” e mais na eficiência operacional.
“O que é real aqui é a proposta de valor operacional, não a ideia de um mercado aberto de títulos públicos totalmente on-chain”, destaca o relatório.
Esses produtos funcionam principalmente como colateral com rendimento dentro do ecossistema cripto, permitindo que investidores utilizem ativos que geram juros enquanto participam de negociações digitais.
Ouro tokenizado também ganha espaço
Outro segmento que se consolidou é o de commodities tokenizadas, dominado principalmente pelo ouro. O valor total desse mercado já alcança cerca de US$ 7,59 bilhões, com forte concentração em poucos emissores.
A consultoria aponta que Tether, Paxos e Justoken concentram a maior parte desse segmento. Para a Insights4VC, o ouro tokenizado representa um caso relevante porque combina exposição ao metal com a transferibilidade nativa das criptomoedas.
“Ele oferece uma combinação única: exposição ao ouro com mobilidade cripto”, diz o relatório.
O mercado de ações tokenizadas também ultrapassou recentemente um marco simbólico. De acordo com os dados analisados, o setor passou da marca de US$ 1 bilhão em valor total, com aproximadamente 189 mil investidores registrados.
Entre as plataformas dominantes estão Ondo, xStocks e Securitize. No entanto, a Insights4VC alerta que muitos desses produtos ainda funcionam mais como estruturas financeiras derivadas do que como ações tradicionais.
“Muitos tokens representam exposição programável a ações, mas não concedem os mesmos direitos legais que a propriedade direta de papéis listados”, afirma o relatório.
Apesar do crescimento, o estudo considera que o setor ainda enfrenta desafios importantes. Entre os principais riscos estão a concentração de emissores, a fragmentação jurídica entre diferentes estruturas e a falta de infraestrutura padronizada para negociação.
Além disso, muitos RWAs ainda não podem circular livremente entre plataformas ou ser usados amplamente em protocolos financeiros descentralizados. Para a Insights4VC, o avanço mais concreto até agora ocorreu no uso de ativos tokenizados como colateral programável dentro do ecossistema cripto.
“O progresso mais durável hoje está no colateral programável. O grande teste para os próximos anos será saber se a tokenização conseguirá evoluir além de uma camada tecnológica adicional e se transformará, de fato, em uma nova infraestrutura para os mercados globais de capitais”, finaliza o estudo
