Futuros de ETH sinalizam baixa, mas staking pode salvar o Ethereum

Principais conclusões:

• Embora as tendências de baixa nos futuros do ETH e as saídas de capital dos ETFs à vista sinalizem um fraco apetite institucional, a demanda por staking impede uma queda ainda maior.
• A queda nos depósitos em exchanges e o acúmulo de ETH pela BitMine indicam a confiança dos detentores no valor de longo prazo do ETH.

O preço do Ether (ETH) não conseguiu recuperar o patamar de US$ 1.700 na última semana, acompanhando uma tendência de baixa generalizada no mercado de criptomoedas. Essa correção contrasta fortemente com o ímpeto de alta observado no mercado de ações dos EUA. Os investidores temem que o apelo do Ether tenha diminuído devido à baixa atividade on-chain e à notável falta de demanda por posições alavancadas de compra.

Taxa de financiamento anualizada dos contratos futuros de ETH. Fonte: Laevitas

A taxa de financiamento anualizada dos futuros perpétuos de ETH tornou-se negativa em 5 de junho, o que significa que os vendedores estão pagando prêmios para manter suas posições em aberto. Os investidores otimistas continuam receosos em adicionar risco, apesar de uma correção de preço de 30% nas últimas cinco semanas. O interesse em aberto agregado dos futuros de ETH também caiu significativamente, indicando uma retração na atividade institucional.

Os contratos futuros de ETH agregam o interesse em aberto nas principais corretoras, ETH. Fonte: CoinGlass

A exposição total aos contratos futuros de ETH caiu 30% em um mês, atingindo o menor nível em 13 meses. Essa redução do apetite institucional é evidente nos ETFs de Ether à vista listados nos EUA, que registraram saídas líquidas de US$ 323 milhões em duas semanas.

A demanda por staking de ETH contrasta com a fraca atividade on-chain

Independentemente da queda na demanda por futuros de ETH poder ser atribuída à demanda recorde pelo IPO da SpaceX (SPCX US), o impacto no sentimento dos investidores permanece negativo. A diminuição da atividade on-chain do Ethereum provavelmente alimentou essa tendência de queda no preço do ETH.

Valor total bloqueado do Ethereum versus receita semanal de DApps, em USD. Fonte: DefiLlama

O valor total bloqueado (TVL) na rede Ethereum caiu 33% em dois meses, para US$ 37,5 bilhões. Simultaneamente, as receitas de aplicativos descentralizados (DApps) despencaram 43% em maio em comparação com os seis meses anteriores. Essa redução no volume on-chain está tipicamente associada à menor geração de taxas de rede e à queda na utilidade do ETH.

Curiosamente, o aumento da demanda por staking de Ethereum contrasta fortemente com a tendência de baixa nos derivativos de ETH. A aprovação do staking para ETFs listados nos EUA e a acumulação agressiva pela BitMine (BTMN US) superaram em muito as saídas de capital durante o período, apesar de um rendimento modesto de 2,7%.

Fila de validadores de staking de ETH, ETH. Fonte: ValidatorQueue

A fila de entrada para validadores de staking de ETH está atualmente em 50 dias, totalizando mais de 2,9 milhões de ETH. Em contraste, a fila de saída tem tempo de espera zero, um importante sinal de força, visto que 39,5 milhões de ETH estão atualmente em staking. Embora não haja garantia de que os participantes do staking manterão seus tokens bloqueados para sempre, essa métrica demonstra grande confiança nas perspectivas de longo prazo do Ethereum.

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Saldo estimado de ETH em corretoras, ETH. Fonte: Glassnode

Entretanto, os depósitos de ETH mantidos em exchanges caíram para 15,05 milhões, ante 16,15 milhões três meses atrás, indicando uma forte acumulação. Essa mudança foi parcialmente impulsionada pela BitMine, que adicionou 337.078 ETH ao seu balanço nos últimos 30 dias, segundo dados da CoinGecko.

Em última análise, a fraca demanda por alavancagem otimista em ETH não deve ser interpretada erroneamente como um sinal de aumento do risco de queda. Enquanto as métricas de staking permanecerem sólidas e as saídas de capital de ETFs à vista se mantiverem razoavelmente controladas, as chances de uma queda no preço do ETH para US$ 1.500 parecem pequenas.