Touros de Bitcoin visam US$ 115 mil até dezembro: Os dados apoiam a expectativa?

Principais pontos:

• Metade dos US$ 6 bilhões em juros abertos de opções de Bitcoin está vinculada a estratégias de longo prazo usadas para hedge e estratégias de preço neutro.
• O prêmio de 9% em opções put (venda) dá dicas de que traders profissionais estão preocupados com uma possível queda de preço do Bitcoin.

Bitcoin (BTC) touros têm grandes esperanças para o vencimento de opções de final de ano em 25 de dezembro, que apresenta US$ 6 bilhões em risco. O ganho de preço de 33% desde a baixa anual de US$ 60.130 em 6 de fevereiro desempenharam um papel importante em trazer de volta expectativas bullish. Porém, a quantidade enorme de opções call (compra) visando US$ 115.000 e superior para 25 de dezembro levanta questões sobre se touros estão superconfiantes.

Interesse aberto em opções call (compra) de Bitcoin de dezembro na Deribit, BTC. Fonte: Deribit

Exchange Deribit mantém 92% de participação de mercado no interesse aberto de opções de Bitcoin de dezembro em US$ 5,5 bilhões. Porém, o valor real no vencimento será muito menor. Muitos desses instrumentos foram colocados em resultados improváveis como hedge ou para estratégias neutras que não requerem grandes movimentos de preço para permanecerem lucrativas.

Opções call de Bitcoin dominam, mas ambos os lados têm apostas irrealistas

Opções put (venda) estão sub-representadas por 56% na Deribit comparadas a opções call. Traders cripto são conhecidos por serem bullish, então a razão put-call é geralmente enviesada. Ainda assim, os US$ 1,85 bilhão em interesse aberto em opções call visando US$ 115.000 e superior é significativo. Esta configuração torna digno comparar quão otimistas as opções call são versus os puts.

Interesse aberto em opções put (venda) de Bitcoin de dezembro na Deribit, BTC. Fonte: Deribit

O alto volume de opções put visando US$ 55.000 e inferior também é notável, totalizando US$ 1 bilhão em interesse aberto. Isso significa que a porcentagem de apostas consideradas improváveis é similar para ambos os lados, ficando em aproximadamente 50% do interesse aberto em cada segmento. Se touros são vistos como excessivamente otimistas, então os ursos parecem igualmente extremos em seu pessimismo.

Precificação de opções de Bitcoin de dezembro na Deribit em 7 de maio. Fonte: Deribit

Além de servir como contrabalança em estratégias com diferentes datas de vencimento, uma opção call em US$ 120.000 oferece exposição barata a eventos de alta extrema. Com base em preços da Deribit em 7 de maio, um comprador paga US$ 2.202 para garantir exposição de alta ilimitada ao equivalente de um Bitcoin completo a um preço de US$ 120.000 ou superior em 25 de dezembro.

A métrica de options skew oferece uma visão mais clara dos níveis de conforto dos traders profissionais em relação aos riscos de preço de alta e baixa.

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Delta skew de opções de 6 meses do Bitcoin (put-call) na Deribit: Fonte: Laevitas

Opções put estão sendo negociadas a um prêmio de 9% relativo a calls equivalentes, sinalizando medo moderado de movimentos de preço de baixa no Bitcoin. Sob condições neutras, o indicador de skew deveria variar entre -6% e +6%. De acordo com métricas de derivativos, otimismo dos investidores não foi substancialmente impactado pelo rali para US$ 80.000.

Em última análise, os US$ 1,85 bilhão em opções call de dezembro não devem ser interpretados como um sinal de confiança bullish excessiva.