Ursos do Bitcoin enfentam armadilha de US$ 2,6 bilhões com queda no financiamento do BTC: vem short squeeze?

Principais conclusões:

• Posições vendidas em Bitcoin com alavancagem excessiva, entre US$ 63.000 e US$ 66.000, criaram uma potencial armadilha de US$ 2,6 bilhões para os ursos.
• Taxas de financiamento perpétuo negativas indicam que os investidores otimistas reduziram totalmente seu endividamento, diminuindo significativamente o risco de queda.

A queda do Bitcoin (BTC) para US$ 61.100 na sexta-feira eliminou US$ 335 milhões em posições compradas alavancadas. No entanto, após uma queda de 21% no preço do Bitcoin, os compradores podem ter armado uma armadilha perfeita, à medida que o sentimento negativo do mercado se intensificou. Posições vendidas aumentaram consideravelmente entre US$ 63.000 e US$ 66.000, preparando o terreno para um potencial short squeeze de US$ 2,6 bilhões.

Estimativa da liquidação cumulativa de Bitcoin nas principais corretoras, em USD. Fonte: CoinGlass.

As liquidações estimadas para uma queda adicional de 8% no preço do Bitcoin, de US$ 62.000 para US$ 57.000, chegam a US$ 1,2 bilhão. Em contrapartida, uma alta para US$ 66.000 colocaria US$ 2,6 bilhões em posições vendidas em risco. Essa possível pressão de compra pode fornecer o impulso necessário para reavivar a confiança dos compradores após uma sequência recorde de 13 dias de saídas líquidas de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista.

Fluxos líquidos diários de ETFs spot de Bitcoin listados nos EUA, em USD. Fonte: SoSoValue

O pequeno fluxo líquido de US$ 3 milhões na quinta-feira pode representar um alívio temporário após 15 dias de vendas que drenaram US$ 5,1 bilhões. Ainda é cedo para concluir que o ímpeto mudou oficialmente a favor dos compradores. Em última análise, se os vendedores mantiverem sua alavancagem baixa e agirem de forma conservadora, a ameaça real de um grande short squeeze pode ser mínima.

Taxa de financiamento anualizada de contratos futuros perpétuos de Bitcoin. Fonte: Laevitas

Uma taxa de financiamento neutra normalmente varia entre 6% e 12%, com os investidores que apostam na alta pagando para manter suas posições abertas. A atual taxa de financiamento negativa de 2% para contratos futuros perpétuos de Bitcoin sugere uma crescente confiança entre os investidores pessimistas. Assim, mesmo que o Bitcoin leve tempo para recuperar o patamar de US$ 66.000, os investidores otimistas já reduziram totalmente sua alavancagem, diminuindo o risco de queda.

Futuros do Nasdaq 100 (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: TradingView

O Bitcoin teve um desempenho muito inferior ao do índice Nasdaq 100, mas o setor de tecnologia começa a mostrar sinais de fraqueza após a Broadcom (AVGO US) fechar em queda de 12,6% na quinta-feira, eliminando US$ 280 bilhões em valor de mercado. A empresa reduziu sua previsão de vendas de chips de IA para o segundo semestre de 2026, deixando os investidores em alerta.

Impacto dos IPOs do setor de tecnologia e da venda de 32 BTC da Strategy

Outras empresas importantes do setor de IA também sentiram o impacto. As ações da Micron (MU US) caíram 7,8%, enquanto as da Arm (ARM US) recuaram 4,5%. Com os aguardados IPOs da SpaceX, Anthropic e OpenAI no horizonte, os investidores provavelmente optaram por levantar capital antes dessas ofertas. Analistas afirmam que essa drenagem de liquidez também contribuiu para a recente fraqueza do Bitcoin.

Fonte: X/ dgt10011

Jeff Park, sócio da ParaFi Capital e consultor da Bitwise, argumenta que o setor de IA está drenando dinheiro de outros investimentos, à medida que o mercado se torna uma "bola de dinheiro quente" que todos repentinamente "precisam ter". No entanto, Park lembra que, uma vez que esse período de mania por IA passe, o capital eventualmente retornará ao Bitcoin, já que sua avaliação descontada joga a seu favor.

Independentemente de a fraqueza do Bitcoin ser consequência da euforia em torno do setor de IA, o excesso de confiança dos ursos representa um risco significativo assim que os fluxos de entrada em ETFs de Bitcoin à vista aumentarem ou o temor em torno da recente venda de 32 BTC pela Strategy (MSTR US) se dissipar. Uma recuperação para US$ 66.000 pode parecer improvável à primeira vista, mas um súbito short squeeze poderia rapidamente mudar o rumo da tendência a favor dos touros.