O rali do Bitcoin significa que não desperdiçamos nossas vidas no setor cripto?

O sentimento no universo cripto despencou nos últimos meses para níveis mais baixos que um peixe-caracol na Fossa das Marianas.

Mineradores estão capitulando diante da IA, carteiras frias estão sendo exploradas, e é quase impossível abrir o LinkedIn sem ler outra mensagem de um jornalista de cripto recém-desempregado em busca de novas oportunidades. Mesmo para um setor que resistiu a proibições impostas por Estados-nação, colapsos de exchanges e anos de pressão regulatória, o moral raramente esteve tão baixo.

Com modelos de negócios fracassando e o interesse do público em queda, muitos fãs de longa data das criptomoedas começaram a questionar se todos desperdiçamos uma década de nossas vidas em um sonho impossível.

Fonte: Ash Crypto

Até o preço subir, é claro.

O Bitcoin acaba de registrar seu melhor agosto em anos, com retorno de 26%, enquanto o Ethereum avançou 34%. O presidente Trump chegou a elogiar uma plataforma descentralizada offshore de futuros perpétuos na Casa Branca. As criptomoedas finalmente estão ficando interessantes de novo.

Mas uma alta de curto prazo não significa que todos os nossos sonhos se realizaram. Para quem passou anos defendendo um dinheiro soberano do tipo “foda-se”, fora do controle do Estado e de entidades centralizadas, um ETF custodial não é exatamente uma versão do BTC que desafia o sistema.

E há outro problema em comemorar isso como uma vitória: muitas das empresas que ajudaram a construir as bases das criptomoedas já não estão por aqui para aproveitar a alta mais recente.

Tomemos a BitMEX, uma das primeiras exchanges de futuros de Bitcoin do setor, pioneira no swap perpétuo e na alavancagem de 100 vezes para os degenerados. Ela está encerrando as operações em setembro , após 11 anos.

O ex-CEO Stephan Lutz diz à Magazine que a BitMEX foi vítima do próprio sucesso.

“Toda exchange legítima de criptomoedas usa o swap perpétuo... toda exchange legítima de criptomoedas usa o mecanismo de financiamento para aproximar posições compradas e vendidas, que os fundadores inventaram originalmente... Isso não vai desaparecer... apenas deixou de ser um fator de diferenciação.”

E daí se as criptomoedas venceram — só que não da maneira que imaginávamos?

O impacto das criptomoedas significa que não perdemos tempo

Lutz não acredita que as criptomoedas possam simplesmente desaparecer, porque a tecnologia se incorporou profundamente às finanças tradicionais e não pode mais ser desfeita.

“Do meu ponto de vista, passamos do ponto sem retorno”, afirma.

Utkarsh Ahuja, fundador da Moon Pursuit Capital, concorda que os defensores das criptomoedas não desperdiçaram suas vidas e aponta o impacto do setor nas redes de pagamentos, na liquidação e na tokenização.

As stablecoins, diz ele, podem ter um “impacto muito, muito duradouro” à medida que são integradas à infraestrutura de pagamentos financeiros, e “você pode tokenizar literalmente qualquer coisa”.

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Ele aponta para os efeitos das criptomoedas nos setores de energia, saúde e IA, argumentando que a tecnologia é amplamente usada para além do setor que a criou.

As finanças descentralizadas (DeFi) também tiveram um impacto significativo no mundo e agora estão mais próximas de uma infraestrutura do que de um experimento. Wanja Oberhof, CEO da Subsquid Labs, disse à Magazine:

“A DeFi construiu o primeiro sistema financeiro em que você não precisa confiar na palavra do operador: é possível verificar o livro-razão por conta própria, em tempo real, até cada transação.”

A liquidação ocorre em minutos, e não em dias, diz ele, enquanto os mercados funcionam 24 horas por dia, 7 dias por semana, e os protocolos de empréstimo podem liquidar bilhões de forma transparente:

“Nenhum consórcio bancário jamais entregou algo parecido. A DeFi removeu o intermediário e manteve o mercado.”

Mas, embora a infraestrutura da DeFi tenha melhorado muito, Oberhof admite que o setor “prometeu demais em relação aos prazos e entregou menos do que o esperado na experiência do usuário”.

Segundo ele, a verdadeira vitória virá quando a tecnologia “desaparecer nos produtos que as pessoas usam sem pensar a respeito”.

As instituições estão adotando a tecnologia blockchain em ritmo acelerado, e fundos tokenizados, stablecoins e liquidação baseada em blockchain já não são ideias restritas aos corredores de conferências sobre criptomoedas.

Mas as criptomoedas não estão tanto substituindo o sistema financeiro quanto sendo absorvidas por ele.

O sucesso do setor de criptomoedas é uma das principais razões pelas quais ele já não parece tão empolgante ou impactante. Quanto mais as finanças tradicionais se envolvem, mais entediante o universo cripto parece, especialmente em comparação com os dias em que a Long Island Iced Tea Corp mudou seu nome para Long Blockchain Corp, em dezembro de 2017, e o preço de suas ações disparou 500%. (A empresa foi excluída da bolsa dois meses depois por induzir o mercado ao erro).

Ether registrou uma vela de alta extraordinária em 22 de agosto. Fonte: Lark Davis

A regulamentação também tornou as criptomoedas muito mais legítimas, mas igualmente mais monótonas.

A União Europeia implementou seu Regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA). Os EUA passaram de uma postura que tratava as criptomoedas em grande parte como uma dor de cabeça regulatória para a construção de uma estrutura regulatória em torno delas. Os senadores podem até aprovar um dia a lei CLARITY.

O que perdemos no caminho?

Apesar da crescente legitimidade, o setor de criptomoedas não cumpriu muitas das promessas que fez. A Dentacoin não revolucionou a indústria odontológica. O Bitcoin não acabou com todas as guerras. O Ethereum não é o lar padrão das finanças globais (pelo menos ainda não). Ahuja afirma:

“Foi entregue o suficiente? Ainda não, na minha opinião. Mas isso mudou completamente nossa percepção? Sim, mudou.”

O público também mudou.

As criptomoedas já não são um hobby marginal de um pequeno grupo de cypherpunks libertários e exércitos de sapos munidos de memes no Crypto Twitter.

Cerca de um em cada cinco adultos americanos, ou 19%, agora diz ter investido em criptomoedas, negociado ou usado criptomoedas, segundo o Pew Research Center.

A maior amplitude de propriedade não tornou as criptomoedas mais fáceis de usar. Na verdade, a explosão de ativos e plataformas tornou o mercado mais difícil de navegar. Os usuários precisam considerar várias redes, carteiras, exchanges, pontes e rampas de entrada, criando camadas adicionais de atrito que as criptomoedas deveriam eliminar.

Um em cada cinco americanos já usou cripto. Fonte: Pew Research Center

Ahuja aponta outra ironia: uma classe de ativos criada para não ter fronteiras é cada vez mais moldada por regimes regulatórios nacionais, o que dificulta sua movimentação contínua entre jurisdições.

Um usuário de cripto baseado em Dubai, com quem a Magazine conversou, recebe seu salário todos os meses em uma grande exchange centralizada de criptomoedas. Ele diz que perde dinheiro ao converter USDT em moeda local e depois precisa pagar uma tarifa fixa de 75 AED (aproximadamente 20 USD) apenas para sacar. Ele afirma:

“Eu gostaria de poder receber uma transferência bancária.”

E há a promessa mais básica de todas: a autocustódia, talvez o maior paradoxo enfrentado pelo setor, porque, quanto mais valioso o Bitcoin se torna, mais perigoso é manter suas próprias chaves privadas — seja pelo medo de ser espancado até a morte com uma chave inglesa, seja pelo risco de sua carteira fria ser explorada por um agente de IA.

Pode-se argumentar que é justamente essa incapacidade de entregar o futuro que as criptomoedas um dia prometeram que fez com que as paralisações e os fechamentos do mercado de baixa fossem ainda mais dolorosos.

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As demissões são generalizadas em todo o setor. Projetos que sobreviveram até mesmo ao mercado de baixa de 2022, um dos mais severos, estão encerrando as atividades este ano ou sendo forçados a se reinventar enquanto o dinheiro e os usuários migram para a IA — uma tecnologia mais nova, mas que até agora conquistou uma adoção com a qual as criptomoedas só podem sonhar.

Lutz não vê o destino da BitMEX como uma evidência de que a tecnologia fracassou; muito pelo contrário: a tecnologia funcionou tão bem que todos a copiaram, e o setor passou de uma corrida para inventar a infraestrutura a uma luta brutal por participação de mercado. Ele afirma:

“Agora, o fator de diferenciação é sua agressividade na competição, o que é um jogo completamente diferente. Alguns jogam muito bem; outros, não.”

Talvez as empresas e os projetos que construíram as criptomoedas nunca fossem os que acabariam se beneficiando mais de sua adoção.

Então desperdiçamos nossas vidas?

Bem, os puristas podem não ter conquistado seu dinheiro soberano, as primeiras empresas podem não ter sobrevivido e o usuário médio ainda pode estar esperando uma oportunidade.

Mas a tecnologia está aqui, a infraestrutura está se tornando a base, e as velas diárias de 20% certamente são divertidas de assistir.

E uma coisa sempre foi verdadeira: quando o preço começa a subir, as narrativas mudam rapidamente para explicar por que ele pode continuar subindo para sempre.

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