Depósitos tokenizados podem elevar custos de crédito nos EUA, dizem economistas do Fed de Dallas

Depósitos tokenizados podem tornar menos estável o financiamento bancário e elevar os custos de crédito para famílias e empresas dos EUA, segundo uma análise de dois economistas do Federal Reserve Bank de Dallas. 

Os economistas Rosie Levy e Srini Ramaswamy disseram que a liquidação instantânea poderia permitir que os depositantes que buscam rendimentos maiores trocassem de banco mais rapidamente. Eles disseram que tokens de depósito programáveis e a inteligência artificial agêntica poderiam automatizar as transferências, encurtando o tempo que os depósitos permanecem em bancos individuais e tornando-os mais sensíveis às taxas de juros.

Os economistas estimaram que, se os depósitos se tornassem 10% mais sensíveis às taxas de juros, a capacidade dos bancos de manter empréstimos de longo prazo e outros ativos poderia cair cerca de US$ 700 bilhões. Em um cenário separado, depósitos permanecendo nos bancos por 10% menos tempo poderiam reduzir essa capacidade em cerca de US$ 580 bilhões. Os dois valores são expressos em equivalentes de 10 anos e não representam reduções diretas nos empréstimos. 

Os cálculos são cenários, não previsões, e não representam reduções dólar por dólar nos empréstimos bancários. Eles surgem enquanto os bancos dos EUA constroem redes compartilhadas de blockchain projetadas para movimentar depósitos tokenizados ininterruptamente, mantendo os recursos dos clientes dentro do sistema bancário regulado.

Bancos desenvolvem redes para depósitos tokenizados

Na terça-feira, 39 associações bancárias estaduais dos EUA formaram a BankChain Alliance para desenvolver uma rede nacional que ofereça suporte a depósitos tokenizados, stablecoins e liquidação automatizada. A The Clearing House está desenvolvendo uma rede separada apoiada por JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY e Wells Fargo. 

Os bancos também começaram a conectar sistemas de depósitos tokenizados entre instituições. Em 20 de agosto, Standard Chartered e HSBC concluíram uma transação transfronteiriça ao vivo por meio do registro de blockchain da Swift, que conectou os sistemas separados dos bancos e registrou suas obrigações resultantes antes da liquidação pela infraestrutura de pagamentos existente.

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Levy e Ramaswamy disseram que os bancos poderiam responder a depósitos mais voláteis mantendo carteiras maiores de ativos altamente líquidos, incluindo reservas e títulos do Tesouro dos EUA. Eles disseram que os bancos também poderiam depender mais de dívida a prazo para manter suas carteiras de crédito, embora financiar empréstimos por meio de dívida no mercado de atacado provavelmente aumentasse os custos de crédito para consumidores e empresas. 

Os autores citaram o sistema brasileiro de pagamentos instantâneos Pix como uma possível comparação, observando, porém, que ele não é idêntico aos depósitos tokenizados. Um estudo de 2025 constatou que o uso mais intenso do Pix aumentou as posições dos bancos em ativos líquidos e reduziu a intermediação de crédito.

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