Plano da SEC dos EUA para revogar a Rule 611 pode impulsionar ações tokenizadas, diz Galaxy

A proposta da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) de revogar as regras relativas à proteção de ordens e cotações de preços pode remover uma importante barreira legal para ações americanas tokenizadas.

Na quinta-feira, a SEC propôs a revogação de duas regras em seus regulamentos do sistema nacional de mercado. A Regra 611, que proíbe as "negociações diretas" (trade-throughs), em que uma ordem de compra de ações em uma bolsa não pode ser a um preço pior do que em outra, e a Regra 610(e), que proíbe as bolsas de exibirem uma oferta de compra a um preço igual ou superior ao disponível em outros lugares.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy, afirmou que a proposta é "um dos maiores avanços já vistos para ações tokenizadas", pois removeria "uma das maiores barreiras estruturais à negociação de ações americanas tokenizadas em DeFi".

A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) tem buscado revogar regras que restringem as criptomoedas e a tecnologia blockchain. Em agosto de 2025, lançou o "Projeto Crypto" com o objetivo de criar regras para o uso de ativos digitais e blockchain nos mercados dos EUA.

Fonte: Alex Thorn

Thorn afirmou que os formadores de mercado automatizados (AMMs) em criptomoedas, ou programas que facilitam a negociação agrupando ativos, não podem cumprir as regras de negociação direta, pois executam ordens com base em "qualquer que seja o preço do pool".

Ele acrescentou que uma AMM também não pode interromper uma negociação se existir uma cotação melhor em outro lugar, o que significa que qualquer pool de ações tokenizadas regido pelas regras atuais "realizaria negociações constantemente e poderia ser considerado um centro de negociação ilegal".

Segundo Thorn, os preços das AMMs também flutuam constantemente e violam a regra que visa garantir que os investidores obtenham o melhor preço em todas as plataformas.

Segundo Thorn, é provável que a SEC substitua as regras por uma estrutura de "melhor execução", que poderia permitir as AMMs (Application Market Makers - Gerentes Alternativos de Marketing) sob essas regras.

A agência abriu a sua proposta para consulta pública durante 60 dias, período em que irá analisar as respostas e poderá alterar a proposta em função dos comentários recebidos.

A notícia surge em um momento em que a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) supostamente planejava divulgar, no mês passado, um plano que permitiria a negociação de ações tokenizadas, mas adiou o plano após autoridades de bolsas de valores expressarem preocupações sobre como ele seria executado.