Próxima altseason pode beneficiar menos criptomoedas, diz Wintermute

De acordo com a Wintermute, formadora de mercado de criptomoedas, a próxima temporada de altcoins poderá ter menos vencedores, uma vez que os investidores institucionais concentrarão a sua atividade num grupo mais restrito de ativos digitais.

Em seu relatório de fluxo de mercado de balcão (OTC) para o primeiro semestre de 2026, a Wintermute afirmou que as contrapartes institucionais geraram 72% do fluxo à vista em todos os tokens em sua mesa de operações OTC, a maior participação já registrada. Esse percentual representa um aumento em relação aos 61% do segundo semestre de 2025 e aos 59% do primeiro semestre do ano passado. 

Com a atividade institucional concentrada em um número menor de tokens e diminuindo mais rapidamente após altas de preço, as descobertas sugerem que as futuras altas das altcoins podem se tornar mais restritas e seletivas. Wintermute afirmou que a liquidez estava se concentrando nos ativos preferidos pelas instituições, enquanto a atividade na "cauda longa" do mercado enfraquecia.

Entre o primeiro semestre de 2024 e o primeiro semestre de 2026, o número de tokens únicos negociados pelas contrapartes institucionais da Wintermute cresceu apenas 24%, em comparação com 76% entre os clientes de varejo. A empresa também constatou que a atividade institucional após um aumento repentino no preço e no volume de um token diminuiu após aproximadamente um dia. Em contraste, a atividade de varejo normalmente permaneceu elevada por cerca de três dias.

Percentagem do fluxo institucional spot OTC. Fonte: Wintermute

O capital das altcoins já estava se tornando mais concentrado

As descobertas de Wintermute adicionam dados proprietários do mercado de balcão (OTC) aos indícios de que o capital tem se concentrado em um grupo menor de altcoins em todo o mercado.

Em 20 de junho, o CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, afirmou que a tradicional rotação de lucros do Bitcoin para criptoativos menores havia "praticamente desaparecido". Os dados da CryptoQuant mostraram que o volume de negociação em pares de altcoins denominados em Bitcoin estava próximo do seu nível mais baixo desde 2021.

Entretanto, as 10 maiores altcoins que não são stablecoins representaram cerca de 80,5% da capitalização de mercado que não inclui Bitcoin nem stablecoins.

A Kaiko identificou uma concentração semelhante nas negociações em exchanges. Em julho de 2025, a provedora de dados afirmou que as 10 maiores altcoins representavam 63% do volume de negociação de altcoins, um aumento em relação aos cerca de 50% de alguns meses antes, devido à diminuição da atividade em tokens menores. 

Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, também argumentou que as altas generalizadas das altcoins estavam dando lugar a movimentos setoriais seletivos. Em 15 de março, Grachev afirmou que muitos tokens estavam competindo por um capital limitado , enquanto os investidores institucionais permaneciam focados em Bitcoin, Ether e ativos reais tokenizados.