Crypto Biz: Bitcoin dispara, Wall Street cuida da papelada

O retorno do Bitcoin acima de US$ 80.000 está revelando o quanto a indústria de cripto agora depende dos mercados de capitais tradicionais. A Strategy, de Michael Saylor, precisa de um mercado receptivo para financiar sua máquina de Bitcoin (BTC), as perspectivas da Circle se parecem cada vez mais com uma aposta no crescimento da infraestrutura financeira denominada em dólares, e as recompras de títulos do Tesouro ajudaram a criar o pano de fundo para a alta mais recente das ações de cripto.

O Crypto Biz desta semana analisa como essa relação está remodelando as empresas, os balanços patrimoniais e as redes por trás da recuperação do mercado.

Alta do Bitcoin faz ações de cripto dispararem

A alta do Bitcoin acima de US$ 80.000 impulsionou as ações de cripto, enquanto mineradoras e empresas de tesouraria de ativos digitais registraram ganhos de dois dígitos, acompanhando uma recuperação mais ampla impulsionada pelo plano do Tesouro dos Estados Unidos de dobrar certas recompras de títulos de longo prazo.

Canaan, MARA Holdings e Strive estiveram entre as maiores altas da última semana, enquanto Coinbase e Robinhood também avançaram. O Bitcoin ampliou sua alta semanal para mais de 23%, enquanto o Ether ganhou quase 30% e passou a ser negociado acima de US$ 2.500, segundo dados da CoinMarketCap.

O suporte também veio da renovação, pelo presidente Trump, dos apelos para que o Congresso aprove a CLARITY Act, embora o projeto continue parado depois que parlamentares não conseguiram fazê-lo avançar antes do recesso de agosto. O projeto poderia estabelecer regras mais claras para os mercados de cripto dos EUA, enquanto Trump também voltou a aventar a possibilidade de compras governamentais de Bitcoin, embora nenhum dos dois resultados esteja garantido.

Bernstein aposta em um novo ciclo de crescimento do USDC

Analistas do Bernstein estão otimistas com a Circle, argumentando que um novo ciclo de crescimento de sua stablecoin USDC poderia proporcionar um impulso significativo nos próximos 12 meses, à medida que o crescimento da oferta se recuperar.

Em uma nota de pesquisa divulgada na segunda-feira, a empresa afirmou que a oferta de USDC aumentou cerca de US$ 2 bilhões em sete dias, encerrando um período de seis meses de crescimento estagnado ou em queda. O Bernstein manteve sua recomendação Outperform para a Circle (CRCL) e o preço-alvo de US$ 140, o que implica uma alta de aproximadamente 60%. As ações da Circle subiram cerca de 40% no último mês.

Os analistas disseram que a próxima etapa de crescimento pode ser impulsionada pela retomada do ímpeto das criptomoedas, pela clareza regulatória nos EUA, pelos mercados de capitais tokenizados e por uma adoção mais ampla dos pagamentos, com os primeiros sinais de demanda vindo de agentes de IA. A participação do USDC no volume ajustado de transações subiu de aproximadamente 40% em 2025 para mais de 60% até agora em 2026, superando o USDt da Tether nesse indicador.

As ações da Circle têm apresentado volatilidade desde a oferta pública inicial da empresa, em junho de 2025, quando os papéis foram precificados a US$ 31. Após uma alta inicial no período posterior ao IPO, as ações recuaram para perto desse nível em novembro de 2025, no início da queda do mercado de cripto. 

A participação da USDC no volume de transações de stablecoins cresceu acentuadamente. Fonte: Bernstein

O verdadeiro risco da Strategy é o acesso ao mercado de capitais, não o preço do Bitcoin

Um relatório da Regime Intelligence conclui que a principal vulnerabilidade da Strategy não é uma queda brusca no preço do Bitcoin, mas a perda de acesso aos mercados de capitais, o que poderia ameaçar sua capacidade de cumprir US$ 1,76 bilhão em obrigações anuais sem vender BTC.

Os 840.447 BTC da Strategy garantem US$ 22 bilhões em dívidas e direitos preferenciais, sem chamadas de margem vinculadas ao preço do Bitcoin, segundo o relatório. Seus testes de estresse indicam que o Bitcoin teria de cair 96% para que as participações da empresa deixassem de cobrir suas notas conversíveis. A Strategy também tem reservas de caixa equivalentes a 2,6 vezes suas obrigações anuais, enquanto suas participações em Bitcoin valem US$ 66,7 bilhões, contra uma base de custo de US$ 63,36 bilhões.

“Mesmo que as ações desabassem, as participações da Strategy em Bitcoin a colocariam em uma boa situação para atravessar praticamente qualquer tempestade. A empresa detém muito mais Bitcoin do que suas obrigações anuais de caixa”, disse à Cointelegraph Kadan Stadelmann, cofundador da Komodo Platform.

O risco maior surge se as condições de financiamento se deteriorarem. Uma prolongada queda do Bitcoin, combinada com a queda do preço das ações da Strategy e um mNAV mais baixo, poderia tornar cada vez mais difícil levantar novo capital, potencialmente forçando a empresa a reduzir suas reservas ou vender Bitcoin. 

“A fraqueza da Strategy está na necessidade de emitir capital para cumprir as obrigações da estrutura. Se os mercados de ações entrarem em colapso, a empresa poderá ter de se desfazer de Bitcoin como parte de sua estrutura operacional”, disse Stadelmann.

A Strategy vendeu BTC quatro vezes desde maio, embora o CEO Phong Le tenha dito que a empresa acumulou 25 vezes mais no mesmo período e planeje retomar as compras.

A Strategy continua sendo a maior detentora institucional de Bitcoin, apesar de ter vendido BTC quatro vezes desde maio. Fonte: BitcoinTreasuries.NET 

A atividade da Solana bate recorde enquanto o SOL sobe 40%

A Solana processou um recorde de 4,2 bilhões de transações on-chain em julho, antes de uma alta de 40% que levou o SOL acima de US$ 100 pela primeira vez desde fevereiro, de acordo com dados on-chain apresentados pelo The Kobeissi Letter.

A contagem de transações subiu 13,5% em relação a junho e 91% em relação a dezembro, acrescentando cerca de 2 bilhões de transações no período. O The Kobeissi Letter também citou dados da RWA.xyz mostrando que quase US$ 4 bilhões em ativos do mundo real já estão tokenizados na Solana, uma alta de 11,8% no último mês. Nas redes monitoradas, os RWAs distribuídos ultrapassaram US$ 38 bilhões.

A alta se acelerou depois que o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou planos para dobrar as recompras de certos títulos de longo prazo, para pelo menos US$ 4 bilhões por operação, ajudando a reduzir os rendimentos e elevar o apetite por risco nos mercados de criptomoedas. Ainda assim, os ganhos do SOL ocorreram como parte de uma recuperação mais ampla do mercado, enquanto o crescimento contínuo da atividade na rede pode depender de uma adoção maior de RWAs e das condições macroeconômicas.

A Crypto Biz é o seu pulso semanal sobre os negócios por trás da blockchain e das criptomoedas, entregue diretamente na sua caixa de entrada todas as quintas-feiras.