Controladora da Kraken, Payward ganha participação de mercado enquanto a desaceleração das negociações pesa sobre os lucros

A Payward, controladora da Kraken, quase dobrou sua participação nas negociações globais de criptoativos à vista, para 6,5% em setembro, ante 3,3% um ano antes, mesmo com a atividade de negociação mais fraca pesando sobre seus lucros.

O ganho de participação de mercado significa que a Payward capturou uma parcela maior das negociações à vista em relação às concorrentes, e não um aumento da atividade de negociação em suas plataformas. A empresa processou US$ 353 bilhões em transações no terceiro trimestre, uma queda de 30% em relação ao ano anterior, segundo os resultados financeiros divulgados na sexta-feira.

As duas cifras medem coisas diferentes. A participação de mercado acompanha a parcela da Payward nas negociações globais à vista em suas plataformas em setembro, em comparação com um ano antes, enquanto o volume trimestral de transações da Payward inclui atividade em vários produtos, incluindo operações à vista, margem, ações, pagamentos e certos derivativos.

O EBITDA ajustado caiu para US$ 60 milhões, ante os US$ 178,6 milhões registrados um ano antes. A margem total da plataforma caiu 12%, para US$ 487 milhões. A Payward introduziu essa métrica neste trimestre para substituir a receita ajustada, acrescentando uma dedução pelas recompensas de staking pagas aos clientes.

Aquisições ampliam a atuação da Payward para além das negociações à vista

A Payward passou os últimos dois anos expandindo-se para além de seu negócio principal de corretora de criptomoedas por meio de aquisições nos segmentos de derivativos, negociação proprietária, ativos tokenizados e pagamentos. A estratégia busca diversificar a receita para além das taxas de transação, que oscilam conforme a atividade do mercado.

Suas aquisições incluem a corretora de futuros NinjaTrader e a empresa de negociação proprietária Breakout em 2025, seguidas pela aquisição da plataforma de derivativos regulada nos EUA Bitnomial em maio de 2026. A empresa também entrou no segmento de pagamentos com stablecoins com a compra da Reap em julho.

Esses negócios contribuíram para uma combinação mais ampla de atividades de negociação e baseadas em serviços no terceiro trimestre. O número de contratos de derivativos pelos quais a Payward cobra uma taxa por contrato subiu 84%, para 66 milhões. A margem proveniente de assinaturas, avaliações de traders e outros serviços pagos aumentou 59%, para US$ 125 milhões.

A Breakout, que cobra dos traders por avaliações que podem qualificá-los para contas de negociação financiadas, foi incluída durante todo o trimestre após sua incorporação em setembro de 2025. A compra da Reap em julho acrescentou um negócio de pagamentos com stablecoins e emissão de cartões. A empresa não quantificou a contribuição de nenhuma das duas aquisições para o trimestre.

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Os lucros se recuperam das mínimas do segundo trimestre

Os resultados melhoraram em relação ao segundo trimestre, embora ainda permanecessem abaixo dos níveis de um ano antes. O volume total de transações aumentou 22%, enquanto a margem total da plataforma subiu 12%, para US$ 487 milhões, ante US$ 436 milhões.

A melhora não foi impulsionada apenas pelas negociações. A margem obtida com os ativos que os clientes mantêm nas plataformas da Payward, incluindo serviços relacionados a staking, subiu 26%, para US$ 128 milhões. Isso representou aproximadamente metade do aumento trimestral de US$ 51 milhões na margem total da plataforma.

O EBITDA ajustado subiu para US$ 60 milhões, ante US$ 23 milhões, enquanto sua margem em relação à margem total da plataforma aumentou de 5% para 12%. Em comparação com um ano antes, porém, o EBITDA ajustado caiu 66%, ressaltando a pressão sobre a rentabilidade apesar da contribuição crescente de serviços menos diretamente ligados à atividade de negociação. Os serviços baseados em ativos e acesso representaram 52% da margem total da plataforma, ante 46% um ano antes.

Essa mudança pode ser relevante para uma eventual listagem pública. A Payward protocolou confidencialmente um pedido para uma oferta pública inicial nos EUA em novembro de 2025, mas suspendeu seus planos em março, à medida que as condições de mercado se deterioraram. Em setembro, a janela mais próxima possível para a listagem em avaliação era o segundo trimestre de 2027.

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