O Bitcoin (BTC) sofreu uma forte contração na sexta-feira, após uma rejeição em US$ 82.000 no dia anterior. Os movimentos recentes de preço foram muito semelhantes aos do índice de ações de pequena capitalização dos EUA, sugerindo que fatores macroeconômicos são os principais responsáveis pela queda abaixo de US$ 79.000.
A ansiedade desencadeou uma onda de vendas nos mercados de renda fixa. Paradoxalmente, isso pode ajudar o Bitcoin a iniciar uma alta sustentada nas próximas semanas.
Principais conclusões:
A alta correlação com ações de pequena capitalização dos EUA e a ausência de uma demanda otimista por alavancagem tornam o Bitcoin vulnerável a riscos macroeconômicos mais amplos.
Saídas de capital de renda fixa podem, em última análise, injetar nova liquidez no Bitcoin no médio prazo.
Bitcoin perde suporte de US$ 80.000 em meio a altos preços do petróleo e riscos de recessão
O índice de ações de pequena capitalização dos EUA exclui as 1.000 maiores empresas, evitando a forte concentração de ações de tecnologia. Mais importante ainda, essas ações apresentam um risco maior devido aos lucros relativamente menores e à menor capacidade financeira para sobreviver à piora das condições de mercado.
Futuros do índice Russell 2000 (esquerda) vs Bitcoin/USD (direita). Fonte: TradingView
Além disso, o custo de capital para empresas menores costuma ser mais alto, tornando-as mais sensíveis às tendências das taxas de juros.
A forte correlação entre o Bitcoin e o índice Russell 2000 indica que o Bitcoin não está sendo avaliado atualmente como uma proteção contra riscos, mas sim como um ativo de risco.
Taxa de financiamento anualizada de contratos futuros perpétuos de Bitcoin. Fonte: Laevitas
A taxa de financiamento dos contratos futuros perpétuos de Bitcoin tornou-se profundamente negativa na quinta-feira e permaneceu próxima de 0% na sexta-feira. A demanda por alavancagem otimista tem sido praticamente nula, já que o indicador está abaixo do limite neutro de 6% há algumas semanas. Diversas tentativas de romper a resistência de US$ 82.000 não foram suficientes para inspirar confiança, o que significa que os investidores permaneceram céticos quanto a novas altas de preço .
Os investidores podem ter optado por reduzir a exposição antes do fim de semana, o que é natural dada a incerteza em relação à prolongada guerra no Irã. Há uma sensação geral de aumento do risco, visto que o mercado de ações está apenas 5% abaixo do pico da bolha das empresas ponto-com em janeiro de 2000, de acordo com o índice de Shiller (preço/lucro) ajustado pela inflação do S&P 500 em 10 anos.
Índice de Shiller, ajustado pela inflação, da relação preço/lucro do S&P 500 em 10 anos. Fonte: Multpl
Os ganhos no setor de tecnologia impulsionaram o índice Nasdaq 100 a uma máxima histórica na quinta-feira. No entanto, o otimismo arrefeceu na sexta-feira após os resultados decepcionantes da Cúpula EUA-China em Pequim. Nenhum acordo concreto sobre tarifas de importação foi anunciado, além de promessas de acelerar as exportações de produtos agrícolas dos EUA "nos próximos três anos", segundo o The Guardian.
Investidores fogem de investimentos de renda fixa, desencadeando ansiedade de curto prazo
Além disso, o Ministério das Relações Exteriores da China teria afirmado que a guerra no Irã "nunca deveria ter acontecido" e "não tem razão para continuar". Os preços do petróleo Brent subiram de US$ 99 para US$ 106 em relação à semana anterior, aumentando ainda mais a pressão inflacionária. Essa movimentação fez com que os investidores se desfizessem de títulos do governo, já que os bancos centrais provavelmente serão forçados a aumentar a liquidez para evitar uma recessão econômica.
Rendimento dos títulos do governo japonês com vencimento em 10 anos. Fonte: TradingView
Os rendimentos dos títulos do governo com vencimento em 10 anos dispararam para os níveis mais altos em mais de duas décadas. Um movimento semelhante ocorreu com os rendimentos dos títulos da zona do euro com vencimento em 10 anos, que saltaram para 3,18%, a maior marca em 15 anos. Os fluxos de saída de investimentos de renda fixa eventualmente buscarão ganhos em outros lugares. Portanto, as condições econômicas instáveis podem, em última análise, beneficiar o Bitcoin no médio prazo.
Por ora, a fraqueza de curto prazo do preço do Bitcoin pode ser atribuída à sua alta correlação com ações de pequenas empresas americanas, à falta de demanda por posições alavancadas de compra em BTC, à guerra no Irã e ao temor de uma crise econômica.
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