Não vai ter altseason: Busca por retornos superiores está drenando capital das altcoins para o Bitcoin

O desempenho inferior do Ether (ETH) no atual ciclo de alta indica uma mudança estrutural no mercado de criptomoedas, consolidando a liderança do Bitcoin (BTC) no setor por meio do investimento institucional e da diluição contínua do valor de mercado das altcoins, afirma o mais recente boletim de mercado da Ecoinometrics.

“Desde o fundo do último mercado de baixa em 2022, o Bitcoin subiu quase 500%, atingindo várias novas máximas históricas no processo", diz a Ecoinometrics.

Desempenho do Bitcoin e do Ether desde o fundo do mercado de baixa de 2022. Fonte: Ecoinometrics

• 5 criptomoedas para investimento a longo prazo, além de Bitcoin, Ether e Solana, segundo analista DeFi

Nos ciclos anteriores de 2017 e 2021, o Ether superou o desempenho do Bitcoin, mas isso não aconteceu até agora – e provavelmente não ocorrerá em 2025, sugere o boletim:

“O Ethereum ainda não atingiu um novo recorde histórico de preço. E, nos últimos 12 a 18 meses, tem ficado cada vez mais para trás. Esta é uma clara divergência em relação ao comportamento histórico e pode-se argumentar que ela começou alguns meses após o lançamento dos ETFs de Bitcoin.”

A Ecoinometrics argumenta que o capital novo que está entrando no mercado de criptomoedas vem de investidores institucionais via ETFs. “Esses investidores não estão comprando a história geral das criptomoedas, eles estão comprando especificamente o Bitcoin.”

Caio Leta, head de conteúdo da Bipa, destaca em análise recente que no ciclo atual o dinheiro movimentado em exchanges de criptomoedas é menor do que no ciclo anterior. Um claro sinal de que os investidores de varejo não são a principal força motriz do mercado de criptomoedas, ao contrário de ciclos anteriores.

O lançamento dos ETFs de Ether, por si só, não foi suficiente para atrair o interesse desses investidores a ponto de causar um efeito positivo no preço do ativo. Enquanto isso, a constância dos investimentos em Bitcoin mesmo em tempos de turbulência geopolítica e macroeconômica não dá sinais de arrefecimento.

Enquanto o Bitcoin caiu abaixo dos US$ 100.000 por um breve período no auge das tensões entre Irã e Israel, o saldo dos influxos nos ETFs de Bitcoin se manteve positivo, destaca a análise:

“Os ETFs de Bitcoin registraram 10 dias consecutivos de entradas recentemente. Não se trata de fluxos recordes, mas o que importa é a consistência. É um sinal claro de que a demanda institucional permanece intacta, imperturbável pela volatilidade de curto prazo.”

• Quanto tempo e Bitcoin são necessários para alcançar o primeiro milhão? Analista projeta cenários futuros

Segundo a Ecoinometrics, “no ritmo atual, as entradas nos ETFs sustentam o Bitcoin na faixa de US$ 105 mil a US$ 125 mil.”

Influxos nos ETFs de Bitcoin desde o lançamento em janeiro de 2024. Fonte: Ecoinometrics

Capital institucional não faz rotação para altcoins

A concentração da entrada de capital via ETFs dificulta a tradicional rotação para as altcoins observada no passado, acrescenta Leta:

“Nos ciclos anteriores, os investidores compravam Bitcoin via exchanges de criptomoedas e, conforme o preço subia, realocavam parte desse capital para altcoins em busca de maiores retornos. Essa transição era simples e acontecia dentro da mesma plataforma, sem grandes barreiras.”

Leta destaca ainda que, no passado, o ecossistema da Ethereum abrigava as principais altcoins, favorecendo a apreciação do Ether. “Ou seja, para investir em memecoins, por exemplo, os investidores inicialmente precisavam comprar Ether”, explica.

Leta utiliza um gráfico para ilustrar o fenômeno: após atingir valores extremos no ciclo de alta de 2021, o par ETH/BTC está próximo de mínimas de quatro anos.

Gráfico semanal ETH/BTC. Fonte: Bipa

“A imagem acima mostra o desempenho do Ethereum cotado em Bitcoin (ETH/BTC) e ilustra dois momentos distintos: 1) o ciclo passado, quando o Ethereum viu uma expressiva valorização em relação ao Bitcoin, justamente por conta dessa dinâmica de fluxo de capital descrita anteriormente e 2) uma mudança grande de tendência neste ciclo, com o Ethereum perdendo valor frente ao Bitcoin.”

• Preço do Bitcoin fará história com US$ 109 mil nos fechamentos semanal e mensal

Segundo Leta, o atual ciclo de mercado evidencia que o Bitcoin é um ativo à parte no universo de criptomoedas devido a suas características intrínsecas de descentralização e escassez.

“Enquanto o Bitcoin possui uma oferta fixa e imutável, o ecossistema das altcoins sofre com abundância infinita", diz Leta. O resultado é um processo inevitável de diluição de valor, visto que a facilidade de criação de altcoins elevou o total de tokens disponíveis no mercado de cerca de 20 mil em 2020 para mais de 30 milhões atualmente.

Gráfico de altcoins criadas ao longo do tempo. Fonte: Dune Analytics

“Mesmo que uma altcoin específica tenha uma política monetária restrita, nada impede que surjam milhares de outras com propostas semelhantes", afirma Leta. “O resultado é uma corrida de soma zero, marcada por promessas não cumpridas, retornos decrescentes e narrativas cada vez mais frágeis.”

Impacto negativo das Bitcoin Treasury Companies sobre as altcoins

O fenômeno das Bitcoin Treasury Companies, que oferecem exposição alavancada ao Bitcoin através do mercado de ações, também contribuiu para alterar fundamentalmente o fluxo de capital especulativo no mercado de criptomoedas.

Leta explica que empresas como Strategy e MetaPlanet oferecem alternativas para que os investidores busquem ganhos potencialmente maiores que os do Bitcoin sem necessariamente contribuir para a depreciação do ativo.

Essa dinâmica cria um efeito positivo sobre o preço do Bitcoin, enquanto as altcoins perdem a fonte tradicional de capital especulativo que antes migrava para elas. Consequentemente, poucas obtêm as valorizações expressivas registradas no passado.

• BTG Pactual amplia participação no Méliuz para 14% e recomenda compra da CASH3, com projeção de alta de 43%

Conforme noticiado recentemente pelo Cointelegraph Brasil, a ocorrência de uma eventual altseason depende de o preço do Ether atingir novas máximas históricas.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.