Bitcoin ‘eliminou em grande parte’ a euforia que precedeu queda de 50% desde US$ 126 mil: BlackRock

A queda do Bitcoin (BTC) de mais de 50% desde sua máxima histórica de US$ 126.200 foi uma “correção de posicionamento”, afirma a BlackRock.

Pontos principais:

• Um relatório da BlackRock atribui a queda do Bitcoin abaixo de US$ 60 mil a liquidações em cascata, à medida que a alavancagem foi eliminada do mercado.
• A tese de investimento de longo prazo do BTC como um “diversificador de baixa correlação” permanece intacta, confirmam os analistas.
• A BlackRock vê a correlação do Bitcoin com ativos de risco diminuindo com o passar do tempo.

BlackRock prevê queda na correlação do BTC com ativos de risco

Em um relatório publicado nesta semana, a maior gestora de ativos do mundo manteve sua tese otimista apesar de ondas de saídas de seu fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista em 2026.

O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock registrou saídas líquidas de US$ 78,9 milhões na semana encerrada em 14 de agosto. Em todos os produtos de ETF, as saídas totalizaram US$ 267,2 milhões.

“Vemos a retração de ~50% do bitcoin desde as máximas de outubro de 2025 como uma correção de posicionamento, e não como uma mudança em sua tese de investimento. Um mercado historicamente superalavancado, possibilitado por futuros perpétuos, sofreu liquidações em cascata agravadas pela desaceleração das saídas de ETPs e da demanda por tesourarias de ativos digitais”, afirma o relatório.

Fluxos líquidos dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA (captura de tela). Fonte: Farside Investors

Durante o pico do ano passado, o Bitcoin registrou um aumento no posicionamento especulativo. A BlackRock apontou que os contratos em aberto nos mercados de derivativos de Bitcoin ultrapassaram US$ 90 bilhões no início de outubro, em meio ao uso intenso de alavancagem. O desmonte dessas posições aumentou a correlação entre BTC/USD e os ativos de risco de forma mais ampla. 

“Um catalisador macroeconômico de aversão ao risco (manchetes sobre tarifas da China) desencadeou uma desalavancagem em larga escala nos mercados de metais preciosos e criptomoedas. As ondas de liquidação resultantes levaram os preços às mínimas do ciclo, abaixo de US$ 60 mil por bitcoin, em junho de 2026”, explicou.

Dados dos contratos em aberto de futuros de Bitcoin (captura de tela). Fonte: BlackRock

A demanda institucional por Bitcoin sofreu neste ano, pois uma combinação de incerteza geopolítica e crescentes pressões inflacionárias fez o capital fluir para classes de ativos de risco estabelecidas, entre elas as ações dos EUA, com o S&P 500 atingindo máximas recordes na semana passada. O Bitcoin não conseguiu acompanhar o movimento, mas a BlackRock prevê que isso pode mudar.

“Com o excesso especulativo agora amplamente eliminado, acreditamos que os episódios recentes de correlação elevada do bitcoin com o risco devem se normalizar em níveis mais baixos, em linha com seu histórico de longo prazo como um diversificador de baixa correlação”, continuou.

Resiliência de longo prazo do BTC se destaca

O relatório destaca que os retornos de investimento de longo prazo do BTC acompanham eventos políticos e macroeconômicos importantes. Entre eles estão o surto de COVID-19 em março de 2020, a eleição presidencial dos EUA no mesmo ano, bem como a crise bancária regional e as várias declarações de tarifas comerciais internacionaisdo presidente Donald Trump. 

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Embora tenha enfrentado dificuldades inicialmente após alguns desses eventos, o Bitcoin produziu retornos sólidos em um período de 60 dias. No caso da eleição de 2020, eles chegaram a 113%.

“Após vários choques nos últimos anos, o bitcoin frequentemente superou tanto o S&P 500 quanto o ouro nas semanas e meses seguintes ao início das turbulências”, comentou a BlackRock.

“Esse padrão se manteve até agora em 2026, em meio ao conflito contínuo entre os EUA e o Irã, com o bitcoin apresentando retornos positivos e superando ações e ouro após o início das hostilidades em fevereiro e o fim do acordo de cessar-fogo em julho.”

Comparação dos retornos de ativos macroeconômicos (captura de tela). Fonte: BlackRock

Dados adicionais colocam a volatilidade realizada do Bitcoin em 12 meses em 40%, em comparação com 26% do ouro e 12% do S&P 500. A correlação móvel de seis meses entre o Bitcoin e o S&P, apresentada como uma média de 10 anos, está agora em 0,18 — ainda notavelmente superior à leitura de 0,06 do ouro.

“A tese de investimento subjacente do Bitcoin está mais alinhada à do ouro — como uma alternativa monetária global e uma proteção contra a inflação, a desordem global e a diminuição da confiança nas moedas fiduciárias. Mesmo no caso do ouro, que tende a ser visto como um ativo padrão não correlacionado e de reserva de valor, existem breves períodos de alta correlação com as ações, incluindo a COVID em 2020-2021 e o ciclo de flexibilização monetária em 2023”, acrescentou o relatório.

Dados de correlação entre Bitcoin e S&P 500 (captura de tela). Fonte: BlackRock

Desde outubro de 2025, o desempenho do preço do BTC levou alguns a questionar seu papel como uma forma de “ouro digital”. Em um relatório do primeiro trimestre, a gestora de ativos Grayscale descreveu o comportamento de curto prazo como sendo mais parecido com o de uma ação de crescimento do que com o ouro, destacando sua baixa correlação com este último.