Strategy responde à carta da MSCI e defende inclusão em índice

A Strategy, a maior empresa de tesouraria de Bitcoin, enviou na quarta-feira um parecer à MSCI sobre a proposta de mudança de política que excluiria da inclusão em índices de ações as empresas de tesouraria de ativos digitais que mantêm 50% ou mais de cripto em seus balanços.

Segundo a carta, as empresas de tesouraria de ativos digitais são companhias operacionais que podem ajustar ativamente seus negócios, citando como exemplo os instrumentos de crédito da Strategy lastreados em Bitcoin.

A carta afirmou que a mudança proposta criaria um viés da MSCI contra a criptomoeda como classe de ativo, em vez da empresa de índices atuar como árbitro neutro.

A primeira página da carta da Strategy à MSCI rebate a proposta de mudança nos critérios de elegibilidade. Fonte: Strategy

Segundo a Strategy, a MSCI não exclui outros tipos de empresas que investem em uma única classe de ativos, incluindo fundos imobiliários (REITs), empresas de petróleo e portfólios de mídia. A carta afirmou:

“Muitas instituições financeiras mantêm principalmente determinados tipos de ativos e depois estruturam e vendem derivativos lastreados nesses ativos, como títulos lastreados em hipotecas residenciais.”

A carta também afirmou que a implementação da mudança “prejudica” o objetivo do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, de tornar o país o líder global em criptomoedas. No entanto, críticos argumentam que a inclusão de empresas de tesouraria cripto em índices globais apresenta diversos riscos.

Empresas de tesouraria cripto podem gerar riscos sistêmicos e efeitos de contágio

Segundo a MSCI, as empresas de tesouraria cripto apresentam características de fundos de investimento, e não de companhias operacionais que produzem bens e serviços.

A MSCI observou que empresas capitalizadas em criptomoedas não possuem métodos claros e uniformes de avaliação, o que torna a contabilidade adequada uma tarefa desafiadora e pode distorcer os valores dos índices.

No momento desta reportagem, a Strategy mantinha 660.624 BTC em seu balanço. As ações acumularam queda de mais de 50% no último ano, segundo o Yahoo Finance.

O Bitcoin (BTC) também está 15% abaixo do seu valor no início de 2025, quando era negociado acima de US$ 109.000, o que significa que o ativo subjacente superou o desempenho do papel.

A alta volatilidade das criptomoedas pode intensificar a volatilidade dos índices que acompanham essas empresas ou criar riscos de correlação, nos quais o desempenho do índice passa a refletir o desempenho do mercado cripto, segundo um estudo do Federal Reserve.

Volatilidade do Bitcoin e do Ether em comparação com índices de ações, petróleo e ouro. Fonte: Federal Reserve

O “uso comum” de alavancagem por traders de criptomoedas amplia a volatilidade e contribui para a fragilidade das criptomoedas como classe de ativo, escreveu o Federal Reserve.

A proposta de mudança de política da MSCI, prevista para entrar em vigor em janeiro, também pode levar empresas de tesouraria a vender suas participações em cripto para atender aos novos critérios de elegibilidade para inclusão nos índices, criando pressão adicional de venda nos mercados de ativos digitais.