Receita de DApps na Solana cai para mínima de 18 meses enquanto preço do SOL corre risco de retestar US$ 80

Pontos principais:

• Derivativos de SOL indicam sentimento baixista, com taxas de funding em 0% e opções de venda (put) negociadas com prêmio.

• Embora a Solana lidere em volume de DEX, enfrenta forte concorrência da Hyperliquid no setor de contratos perpétuos.

O token nativo da Solana, SOL (SOL), registrou uma queda de 11% em três dias após atingir o pico de US$ 97,70 na segunda-feira. O movimento de quinta-feira até US$ 87 acionou a liquidação de US$ 25 milhões em posições long alavancadas, impactando negativamente o sentimento dos traders. Os derivativos de SOL atualmente apontam para temor de novas quedas e falta de convicção por parte dos compradores, aumentando as chances de um reteste da região de US$ 80.

A taxa anualizada de funding dos futuros perpétuos de SOL ficou próxima de 0% na quinta-feira, sinalizando falta de demanda por posições long. Os vendedores dominaram a demanda por alavancagem no último mês, algo altamente incomum no mercado cripto, onde os traders historicamente são otimistas. Além disso, o custo de capital e os riscos das exchanges geralmente mantêm a taxa de funding próxima de 9% em condições neutras.

Os mercados de opções de SOL confirmam que traders profissionais não estão confortáveis com a manutenção do nível de US$ 87.

O delta skew (put-call) saltou para 12% na quinta-feira, o que significa que as opções de venda estão sendo negociadas com prêmio em relação às opções de compra equivalentes. Baleias e market makers não estão confortáveis em manter exposição ao risco de queda, mesmo com o SOL negociando 70% abaixo de sua máxima histórica. Parte desse viés baixista pode ser explicada pela menor demanda no setor de aplicações descentralizadas (DApps).

A receita de DApps na Solana caiu para o menor nível em 18 meses, em US$ 22 milhões, abaixo dos US$ 36 milhões registrados dois meses antes. O problema não é exclusivo da Solana, já que a receita de DApps caiu 52% na BNB Chain no mesmo período, mas o aumento da concorrência em negociação de contratos perpétuos é um fator preocupante, com a Hyperliquid dominando o setor.

Embora a Solana continue sendo líder absoluta em volume de exchanges descentralizadas (DEX), impulsionada por Pump, Raydium e Orca, a situação se inverte no mercado de derivativos sintéticos. Blockchains projetadas especificamente para negociação de contratos perpétuos, como Hyperliquid, Edgex, Zklighter e Aster, respondem por mais de 80% do volume total.

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Dados onchain fracos e derivativos baixistas atrasam recuperação do preço do SOL

O lançamento de um contrato perpétuo do índice S&P 500 com licença oficial na Hyperliquid provavelmente contribuiu para a menor demanda por SOL. O produto, disponível para usuários elegíveis fora dos Estados Unidos, foi desenvolvido pela Trade[XYZ] e se soma ao mercado de ações tokenizadas, que se aproxima de US$ 1,1 bilhão em ativos, conforme noticiado.

A atual capitalização de mercado do SOL, de US$ 51 bilhões, representa um desconto de 42% em relação à concorrente BNB (BNB), que vale US$ 88 bilhões. No entanto, o valor total travado (TVL) da rede Solana é de US$ 6,9 bilhões, enquanto a BNB Chain possui US$ 5,7 bilhões em TVL. Mais importante ainda, as taxas geradas pela rede Solana nos últimos 30 dias somaram US$ 20,8 milhões, enquanto a BNB Chain registrou US$ 9,1 milhões, segundo dados da DefiLlama.

Diversas empresas que adotaram estratégias de tesouraria em ativos digitais focadas em SOL, como Forward Industries (FWDI US) e DeFi Development Corp. (DFDV US), estão no prejuízo em suas posições, o que contribui para o sentimento negativo. No fim das contas, a fraqueza na atividade onchain da Solana e a falta de entusiasmo no mercado de derivativos indicam que um rali acima de US$ 110 levará mais tempo do que o esperado.