A capacidade das plataformas de mercados de previsão de prever eventos com precisão é impulsionada por um pequeno grupo de traders altamente informados, e não pela sabedoria coletiva da multidão, segundo pesquisadores da London Business School e da Yale University.
Cerca de 3,5% dessas contas “geram a maior parte da descoberta de preços” em mercados de previsão como o Polymarket, de acordo com um artigo de Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo, Theis Ingerslev Jensen e Howard Kung, revisado em 25 de abril, disponível aqui.
“A maioria restante não produz precisão; na verdade, a financia”, afirmaram os autores.
“Suas negociações geram a maior parte do volume, mas pouca informação, e suas perdas fluem como lucros para a minoria informada. A precisão dos mercados de previsão, portanto, reflete a sabedoria de uma minoria informada, não a sabedoria da multidão.”
Os resultados se baseiam em negociações do Polymarket entre 2023 e 2025. Os autores utilizaram um teste de randomização de sinais que repetiu as negociações passadas de cada conta 10.000 vezes para simular distribuições de lucro e prejuízo.
Os mercados de previsão se tornaram um dos principais casos de uso das criptomoedas no ano passado e agora registram consistentemente mais de US$ 15 bilhões em volume mensal de negociação, abrangendo desde esportes e eleições até resultados financeiros e eventos culturais.
No entanto, esse crescimento tem sido acompanhado por maior escrutínio regulatório, impulsionado por preocupações de que traders com informação privilegiada estejam utilizando esses mercados para transformar informações confidenciais em lucro.
Os autores reconhecem que o insider trading é uma “preocupação particular” nos mercados de previsão, observando que essas plataformas enfrentam menos supervisão regulatória do que os mercados de valores mobiliários, já que muitos usuários são pseudônimos e os contratos são definidos de forma restrita em torno de eventos específicos.
“Essas características tornam os mercados de previsão um ambiente atraente para negociar com base em informações privadas.”
A “minoria informada” obtém lucros desproporcionais
Os autores afirmam que essa minoria informada é composta por market makers e “takers qualificados”, que juntos ficam com “mais de 30% dos ganhos totais” nos mercados de previsão.
O estudo também revelou que contas de market makers obtiveram, em média, US$ 11.830 por conta.
Os outros 69% dos que obtêm lucro são os “vencedores sortudos”, representando 29% de todas as contas.
As contas restantes são os “perdedores azarados”, que “absorvem a totalidade das perdas agregadas”, acrescentaram os autores.
No início deste mês, um estudo de pesquisa conduzido pelo analista cripto Andrey Sergeenkov constatou que apenas 0,015% dos traders obtêm lucros grandes e consistentes o suficiente para considerar abandonar seus empregos.
Essa conclusão foi baseada no número de usuários do Polymarket que mantiveram lucro de US$ 5.000 ou mais por quatro meses consecutivos entre abril de 2024 e 1º de abril de 2026.
