Há um risco crescente de que uma crise iminente no mercado de crédito privado, impulsionada pelo aumento de resgates e inadimplências, possa se espalhar para o Bitcoin (BTC) e para os mercados de criptomoedas, segundo analistas.
Principais pontos:
O setor de crédito privado, de US$ 2 trilhões, enfrenta uma crise provocada por inadimplências, resgates e fiscalização limitada.
Uma crise de liquidez pode forçar investidores a vender primeiro ativos de fácil acesso, como o Bitcoin.
Crises históricas mostram que intervenções do Fed frequentemente levam a fortes altas no preço do Bitcoin como proteção contra a expansão da oferta de dinheiro.
A bomba-relógio do crédito privado?
O setor de crédito privado, o segmento de empréstimos fora do sistema bancário que cresceu de US$ 500 bilhões para mais de US$ 2 trilhões nos últimos cinco anos, está exibindo sinais de alerta de uma crise iminente.
Impulsionado por taxas baixas e pela busca dos investidores por rendimentos mais altos, ele agora rivaliza com os bancos tradicionais, mas não possui o mesmo nível de fiscalização.
Em 2024, o Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que o setor de crédito privado “merecia monitoramento mais próximo”, acrescentando:
“O rápido crescimento desse segmento opaco e altamente interconectado do sistema financeiro pode aumentar as vulnerabilidades financeiras devido à sua fiscalização limitada.”
Agora, o mercado de crédito privado apresenta rachaduras que ameaçam desencadear uma crise financeira.
A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, com mais de US$ 10 trilhões sob gestão, limitou retiradas de seus fundos de crédito emblemáticos de US$ 26 bilhões, informou a Bloomberg.
A Blue Owl Capital suspendeu resgates em meio às dificuldades do setor de software causadas pelas disrupções da IA, enquanto o UBS alerta que as taxas de inadimplência podem atingir 15% em cenários mais extremos.
Na quarta-feira, a Reuters informou que o JPMorgan restringiu empréstimos a seus fundos de crédito privado, enquanto o Morgan Stanley e o Cliffwater Private Credit Fund se juntaram à crescente lista de gestoras sob pressão.
O “Rei dos títulos” Jeffrey Gundlach, fundador da Double Line, disse que os fundos de fundos de crédito privado em 2026 se assemelham muito aos CDO-squared no início de 2007, antes da crise financeira global de 2008.
A repressão financeira está chegando, afirmou o analista de mercado MartyParty em uma publicação no X na quinta-feira, atribuindo os problemas ao rápido crescimento do setor diante de uma crescente fiscalização sobre liquidez durante períodos de saídas de investidores.
“Ou o Fed injeta liquidez, ou entramos em crise.”
Conflitos globais e incertezas macroeconômicas agravam o cenário, podendo atrasar a flexibilização da política monetária do Fed enquanto pressionam as ações e o preço do Bitcoin.
Como informou o Cointelegraph, os mercados de futuros estão precificando menos de 1% de chance de cortes nas taxas de juros do Fed na reunião do FOMC em 18 de março.
Crise de liquidez pode derrubar o preço do Bitcoin, inicialmente
Embora as limitações de retirada afetem diretamente o mercado de crédito privado, as implicações vão muito além do sistema financeiro tradicional.
Limites de retirada são um grande problema para as criptomoedas, disse o investidor cripto Paul Barron em uma publicação recente no X, acrescentando:
Quando gigantes como a BlackRock fecham os portões de fundos privados, isso sinaliza uma crise de liquidez. Investidores presos no crédito privado podem vender seus ativos líquidos (Bitcoin/ETH) para levantar dinheiro em outros lugares.
Isso significa que, se os investidores não conseguirem acessar recursos de portfólios de crédito privado ilíquidos, eles podem recorrer a ativos que podem ser vendidos instantaneamente nos mercados públicos.
O Bitcoin, que negocia 24 horas por dia, frequentemente funciona como a primeira válvula de pressão. Seu preço caiu cerca de 50% em março de 2020 quando o mercado passou a precificar a crise da COVID-19.
Mas isso geralmente força intervenções governamentais: injeções emergenciais de liquidez e cortes de juros, destinadas a evitar um colapso sistêmico.
Em 2020, as ações do Fed após o crash impulsionaram a alta do Bitcoin até sua máxima histórica anterior de US$ 69.000 no fim do ano, partindo de US$ 4.400, uma valorização de 1.400%.
Da mesma forma, durante a turbulência bancária de março de 2023, o Bitcoin inicialmente caiu devido ao temor de contágio, mas depois subiu mais de 200% à medida que os mercados passaram a precificar uma pausa do Fed nas altas de juros.
Isso sugere que uma quebra no crédito privado pode, em última instância, resultar em maior expansão da oferta de dinheiro, levando o preço do BTC a novas máximas.
Como informou o Cointelegraph, o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, disse que aguardará até que o Fed afrouxe sua política monetária antes de comprar mais Bitcoin. O preço do BTC então subirá para US$ 250.000, previu ele.
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