O ex-secretário do Tesouro Henry Paulson pediu que as autoridades dos Estados Unidos preparem um plano de contingência para um possível colapso futuro na demanda por títulos do Tesouro americano, alertando que as consequências seriam “violentas”.
“Precisamos de um plano emergencial de ‘quebrar o vidro’, que seja direcionado e de curto prazo, pronto na prateleira, para ser utilizado quando atingirmos o limite”, disse Paulson em entrevista à Bloomberg na quinta-feira.
“As pessoas perguntam quando vamos atingir esse limite. Eu obviamente não sei, é impossível saber. Quando acontecer, será violento, então precisamos nos preparar para essa eventualidade.”
O mercado de Treasurys dos EUA funciona como a base do sistema financeiro global, servindo como referência “livre de risco”, com outros ativos — como títulos corporativos, hipotecas e ações — sendo precificados em relação a ele. Instabilidade nesse mercado pode gerar efeitos em cadeia na economia global.
Há anos, economistas alertam para um possível “loop de condenação” em que investidores passam a exigir rendimentos mais altos dos Treasurys devido aos riscos associados à crescente dívida do governo, atualmente superior a US$ 39 trilhões.
Isso pode elevar os pagamentos de juros — atualmente em torno de 4,3% para títulos de 10 anos — ampliando ainda mais o déficit. Caso o Tesouro não consiga captar recursos suficientes para pagar esses juros, muitos acreditam que o Federal Reserve teria que se tornar o principal comprador, segundo a Bloomberg.
Uma faca de dois gumes para o mercado cripto
Uma crise no mercado de Treasurys dos EUA, avaliado em cerca de US$ 31 trilhões, poderia ter diversos impactos no mercado de criptomoedas.
Por um lado, poderia desencadear uma migração para alternativas de reserva de valor, como o Bitcoin ou o ouro. Isso poderia ocorrer caso o Federal Reserve fosse forçado a monetizar a dívida, alimentando temores inflacionários e reduzindo a confiança no dólar.
Por outro lado, a maior emissora de stablecoin do mundo, a Tether, é amplamente lastreada em Treasurys, com 63% de suas reservas compostas por títulos do governo dos EUA e 10% em acordos de recompra reversa overnight, segundo seu relatório de transparência.
O chefe de pesquisa da plataforma Bitrue, Andri Fauzan Adziima, disse ao Cointelegraph que isso continua sendo um “risco macro de cauda que merece monitoramento”, mas, se acontecer, pode gerar dor de curto prazo por meio de “alta nos yields, aperto na liquidez global e vendas em modo risk-off, afetando fortemente BTC e altcoins, além de amplificar riscos em stablecoins.”
“A Tether sozinha detém mais de US$ 120 bilhões em Treasurys, o que a torna vulnerável a corridas de resgate ou descolamentos de paridade caso a confiança diminua e haja pressão de liquidação.”
No entanto, no longo prazo, isso pode “acelerar uma migração para reservas de valor não soberanas, posicionando o Bitcoin como ‘ouro digital’ em meio à perda de confiança na dívida dos EUA e na dominância do dólar.”
Ele acrescentou que o cenário pode ser positivo se a crise expuser fragilidades do sistema fiduciário sem provocar um colapso sistêmico imediato.
Tesouro dos EUA realiza maior recompra de dívida
O Tesouro dos EUA realizou na quinta-feira sua maior recompra de dívida em uma única operação, aceitando US$ 15 bilhões em títulos mais antigos com vencimento entre 2026 e 2028.
Esse tipo de recompra melhora a liquidez do mercado de Treasurys ao retirar títulos menos negociados de circulação e fornecer liquidez e caixa aos detentores, que podem realocar esses recursos em outras partes do sistema financeiro.
