Compradores de ETFs de Bitcoin seguem a tendência, não a definem, diz a DWF Labs

Os fluxos diários dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista dos EUA não são indicadores confiáveis do próximo movimento do BTC, já que os investidores tendem a perseguir altas e vender durante quedas, segundo a DWF Labs.

Em um relatório de pesquisa publicado na quinta-feira, a DWF constatou que os investidores retiraram dinheiro dos fundos em sete das oito ocasiões em que o preço do Bitcoin caiu pelo menos 15%. Todas as nove altas desse tamanho atraíram entradas líquidas. A análise examinou 694 dias de negociação desde janeiro de 2024, quando os ETFs de Bitcoin foram lançados pela primeira vez nos EUA.

“Os fluxos dos ETFs confirmam os movimentos; eles não os preveem”, afirmou a DWF em seu relatório. “As evidências apontam principalmente para investidores reagindo ao preço, não impulsionando-o.”

Os investidores tenderam a colocar dinheiro em ETFs de Bitcoin depois que os preços subiram e a retirá-lo depois que os preços caíram. Esses fluxos ofereceram quase nenhuma indicação sobre se o Bitcoin subiria ou cairia nos cinco dias seguintes.

Os fluxos de ETFs de cada dia tinham uma relação moderada com as mudanças no preço do Bitcoin nas cinco sessões de negociação anteriores àquele dia, com uma correlação de 0,54. Em uma escala na qual zero significa nenhuma relação, a correlação para os cinco dias seguintes foi de 0,03.

As saídas de ETFs não mostram quem vendeu

As retiradas mais intensas ocorreram durante as duas liquidações mais recentes. Os investidores retiraram, em termos líquidos, US$ 6,9 bilhões entre outubro de 2025 e fevereiro de 2026, seguidos por US$ 8,2 bilhões durante a queda de maio a junho.

Os números não mostram se instituições ou investidores de varejo impulsionaram as vendas. A DWF não separou os dois grupos em sua análise.

“Não temos uma divisão clara sobre quem foram exatamente os compradores/vendedores dos ETFs”, disse um porta-voz da DWF Labs ao Cointelegraph.

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Parte da atividade dos ETFs também vem de investidores que compram cotas de fundos enquanto apostam contra o Bitcoin por meio de futuros da CME, para obter a diferença de preço entre as duas posições. A DWF estimou que aproximadamente um quinto dos fluxos pode ter sido protegido dessa forma, embora seus dados não pudessem confirmar que os mesmos investidores mantinham ambos os lados das operações.

Uma análise da CoinShares publicada em junho constatou que investidores profissionais reduziram sua exposição a ETFs de Bitcoin em 17% no primeiro trimestre de 2026. Hedge funds e corretoras responderam por aproximadamente 96% da redução, enquanto os bancos aumentaram suas participações.

As liquidações do Bitcoin desaceleraram

O Bitcoin teve cerca de três liquidações de 15% ou mais por ano desde o lançamento dos ETFs, em comparação com aproximadamente quatro por ano em 2022–2023 e oito em 2021, constatou o relatório.

As quedas também se tornaram mais graduais, mas as perdas continuam comparáveis. A liquidação mediana eliminou 21,3%, contra 19,4% em 2022–2023.

“As mudanças não se devem exclusivamente ao ETF”, disse o porta-voz, observando que a volatilidade e a frequência das liquidações já estavam diminuindo antes do lançamento dos fundos em 2024.

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