O Bitcoin (BTC) está “completamente mal precificado” para baixo em 2026 em comparação com a liquidez global, argumenta uma nova análise.
Pontos-chave:
A fraqueza do preço do Bitcoin em relação à liquidez global atinge níveis nunca vistos antes.
A correlação com a oferta monetária M2 aponta para uma recuperação “agressiva” do preço do BTC.
Críticos afirmam que fenômenos como o ciclo de quatro anos do BTC têm mais relevância do que o M2.
Análise: preço do BTC está “muito abaixo” do valor da liquidez
Em uma publicação no X na terça-feira, o trader de criptomoedas e YouTuber RobynHD voltou a destacar a ação de preço do BTC em relação à oferta monetária global M2.
“O Bitcoin está sendo negociado atualmente em um nível que historicamente quase sempre foi considerado incorreto, porque está muito abaixo do seu valor justo baseado na liquidez global”, escreveu.
Proporção BTC/XAU com dados de valor justo do M2. Fonte: RobynHD/X
Um gráfico compartilhado pelo chefe de pesquisa da Bitwise Europe, Andre Dragosch, mostra a proporção entre Bitcoin e ouro em relação ao seu valor justo de liquidez comparado ao M2 global, que atualmente está em máximas históricas.
No passado, o Bitcoin apresentou forte correlação positiva com o M2. Embora os ciclos não coincidam exatamente, o BTC/USD tradicionalmente apresentou melhor desempenho durante períodos prolongados de crescimento da oferta monetária.
Atualmente, a proporção BTC/XAU está muito abaixo da trajetória esperada, chegando a cair duas bandas de sigma abaixo da linha de valor justo, criando um chamado “Z-score” negativo.
“Se a relação entre BTC e liquidez ainda estiver intacta, então o BTC está atualmente completamente mal precificado”, continuou RobynHD.
“Um Z-score próximo de -2 nunca ocorreu historicamente e aponta para o maior nível de má precificação.”
Proporção BTC/XAU versus Z-score da liquidez global. Fonte: Adrián Treviño/X
A tese altista baseada no M2 aponta para um evento de “reprecificação agressiva” como próximo passo, à medida que o Bitcoin tenta alcançar as tendências globais. Como relatado pelo Cointelegraph, os mercados de criptomoedas também se descolaram das ações, que continuam registrando máximas históricas neste mês.
Argumento da correlação entre Bitcoin e M2 é “falho”
O argumento do M2 também possui muitos críticos no atual ambiente macroeconômico.
Respondendo aos dados da Bitwise, Julio Moreno, chefe de pesquisa da plataforma de análise on-chain CryptoQuant, classificou a correlação entre Bitcoin e M2 como “falha desde a fase de concepção”.
“Não existem dados diários do M2, e a maior parte da variação dessa série vem da China, cujo M2 basicamente está sempre aumentando”, argumentou.
Outros apontam inconsistências de timing com mercados de baixa anteriores das criptomoedas, como em 2022.
“Em 2022, o M2 atingiu o topo depois que o Bitcoin encontrou seu verdadeiro fundo em torno de US$ 18 mil. Se você tivesse esperado o M2 atingir o pico, teria vendido no fundo”, observou a conta de trading Cryptic Trades em uma publicação no X no ano passado.
Gráfico diário do BTC/USD com dados de liquidez global. Fonte: Cryptic Trades/X
Na época, o trader e analista Rekt Capital previu que o BTC/USD deveria atingir o topo muito antes da reversão da atual tendência de alta do M2. O par registrou sua máxima histórica mais recente em outubro.
“Quando o Bitcoin atingiu o topo do seu mercado de alta em novembro de 2021... o M2 global continuou aumentando por meses, atingindo o topo apenas em abril de 2022”, disse aos seguidores no X.
“Isso aconteceu cinco meses depois do fim do mercado de alta do Bitcoin.”
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