Bitcoin ainda vai cair mais, mas não tanto como em ciclos anteriores

Uma nova pesquisa da Galaxy Digital sugere que a mínima do ciclo do Bitcoin pode se formar em níveis de preço mais altos do que nos mercados de baixa anteriores, devido à ausência de especulação.

A análise situa o potencial fundo entre US$ 62.000 e o preço realizado da rede em US$ 53.600.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy, analisou os picos e vales de cada ciclo do Bitcoin e observou que o ciclo de quatro anos continua a seguir de perto o padrão histórico do BTC. As quedas entre o pico e o vale diminuíram constantemente ao longo dos ciclos de mercado, caindo de 85% e 84% em períodos anteriores para 77% em 2022 e 51% em 2026. 

Análise do ciclo de quatro anos do Bitcoin, com seus picos e vales. Fonte: Galaxy Research/X

Thorn argumentou que o pico do Bitcoin em outubro de 2025 diferiu dos picos de ciclos anteriores. Apenas dois dos onze indicadores tradicionais de topo foram acionados, enquanto o amplamente acompanhado indicador Pi Cycle Top não foi disparado pela primeira vez.

A relação MVRV do Bitcoin, que compara o valor de mercado ao valor realizado, atingiu o pico de 2,29, em comparação com 2,93 a 5,91 em ciclos anteriores. O analista afirmou: 

“A principal conclusão: um topo calmo ELEVA o piso. Como o topo de outubro foi tão moderado, a base de custos da rede está em 43,7% da máxima histórica, contra aproximadamente 34%, 21% e 17% em ciclos anteriores.”

O relatório também constatou que vários sinais importantes de formação de fundo ainda estão ausentes. Apenas quatro dos treze indicadores foram acionados até o momento, e a maioria dos sinais mais fortes ainda não apareceu.

Lista de indicadores de fundo do ciclo BTC. Fonte: Galaxy Research/X

O histórico também aponta para a possibilidade de uma recuperação futura. Os fundos dos ciclos anteriores se formaram aproximadamente 12 a 13 meses após o pico do mercado, enquanto a queda atual já dura cerca de oito meses.

Thorn observou que, com base no custo atual de US$ 53.600, a Galaxy estima uma faixa de preço mínima entre US$ 40.000 e US$ 46.000. Um cenário de queda mais acentuada aponta para US$ 30.000 a US$ 37.000, enquanto uma queda mais suave poderia se manter perto de US$ 51.000 a US$ 54.000. Apesar dos cenários, Thorn também alerta: 

"A questão é: o preço mínimo pode mudar. O custo de aquisição é reflexivo. Em um momento de pânico real, as negociações ocorrem com prejuízo e arrastam a média para baixo. Uma queda de 10 a 30% no custo de aquisição faz com que o preço mínimo implícito caia de cerca de US$ 40 mil para perto de US$ 28 mil."

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A demanda por Bitcoin continua em tendência de queda: CryptoQuant

A análise on-chain da CryptoQuant coloca o Bitcoin atualmente em uma zona de avaliação historicamente associada a mínimas significativas em mercados de baixa. O BTC foi negociado recentemente perto de US$ 59.000, o que o deixa aproximadamente 9% acima de seu preço realizado de US$ 53.600. 

Zona de valor do Bitcoin com base nas faixas de preço realizadas. Fonte: CryptoQuant

Os fundos de ciclos anteriores, incluindo a queda impulsionada pela FTX em novembro de 2022, se formaram no preço realizado ou ligeiramente abaixo dele, sugerindo que a faixa inferior pode novamente cair abaixo do custo de aquisição de US$ 53.600 e se sobrepor à projeção base da Galaxy, entre US$ 46.000 e US$ 40.000. 

Os dados de demanda pintam um quadro mais cauteloso. A CryptoQuant reportou uma queda semanal combinada de 652.000 BTC na demanda especulativa por futuros e na demanda à vista aparente, marcando a maior contração desde janeiro de 2022. O indicador de demanda de um ano da empresa também se tornou negativo, sinalizando menos compradores de BTC do que há um ano.

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