Principais pontos:
O enfraquecimento do dólar americano e o aumento da dívida do governo favorecem ativos escassos, mesmo com as saídas dos ETFs de Bitcoin spot e a baixa demanda do varejo gerando preocupação.
Traders esperam que Kevin Warsh se torne presidente do Fed, o que pode beneficiar o Bitcoin.
O Bitcoin (BTC) ficou estagnado perto dos US$ 80 mil na sexta-feira após ser rejeitado nos US$ 82,5 mil. Os traders ficaram apreensivos depois que os fundos negociados em bolsa de Bitcoin spot listados nos Estados Unidos registraram US$ 268 milhões em saídas líquidas na quinta-feira.
Enquanto isso, US$ 270 milhões em posições compradas alavancadas em futuros de Bitcoin foram liquidados em 24 horas, forçando os investidores a avaliar se um mercado de baixa prolongado finalmente está se consolidando.
Fluxos líquidos diários dos ETFs de Bitcoin spot listados nos EUA, em dólares. Fonte: SoSoValue
A reversão nos fluxos dos ETFs de Bitcoin spot na quinta-feira interrompeu uma sequência positiva de quatro dias. Essa mudança é particularmente relevante porque o índice S&P 500 atingiu uma máxima histórica na sexta-feira. Não há evidências de uma tendência ampla de redução de risco nos mercados tradicionais, já que o índice Russell 2000, de small caps dos EUA, permanece a menos de 2% de sua própria máxima histórica.
Traders de varejo do Bitcoin estão abandonando o mercado?
Resultados financeiros abaixo do esperado da Coinbase e da Robinhood indicaram uma forte queda no engajamento do varejo, levantando preocupações sobre a sustentabilidade da corrida de alta do Bitcoin. A Coinbase registrou uma queda de 31% na receita em comparação com o primeiro trimestre de 2025, enquanto a receita relacionada a criptomoedas da Robinhood despencou 47% no mesmo período.
Proporção entre posições compradas e vendidas em Bitcoin dos principais traders das exchanges. Fonte: CoinGlass
Os principais traders da Binance reduziram suas posições compradas em Bitcoin para o menor nível em mais de quatro semanas. Em contrapartida, baleias e formadores de mercado da OKX aumentaram a exposição comprada quando o preço do Bitcoin rompeu os US$ 80 mil na terça-feira, mas posteriormente reduziram essas posições na sexta-feira.
No geral, a proporção de 0,27 entre posições compradas e vendidas entre os principais traders da OKX está muito abaixo da marca de 1,20 observada apenas dez dias antes.
Dólar mais fraco e chances de Reservas Estratégicas de Bitcoin
Embora os derivativos de Bitcoin mostrem um viés moderadamente baixista, dois fatores distintos sustentam uma corrida de alta prolongada. O dólar americano enfraqueceu frente a outras moedas fiduciárias importantes nos últimos dois meses. Intencionalmente ou não pelo governo dos EUA, esse movimento reduz os incentivos para manter títulos do Tesouro americano, especialmente diante dos atuais preços elevados do petróleo.
Petróleo Brent, em dólares (esquerda), versus índice de força do dólar americano (direita). Fonte: TradingView
O aumento da dívida do governo dos EUA cria um ambiente favorável para ativos escassos. Mesmo que o mercado de ações e o ouro continuem sendo as principais opções para a maioria dos investidores, o Bitcoin tende a se beneficiar de um dólar mais fraco.
Independentemente do cenário macroeconômico, cresce a expectativa de que a Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA possa começar a adicionar BTC, e Kevin Warsh é esperado para substituir o presidente do Fed, Jerome Powell, no curto prazo. Warsh revelou recentemente participações significativas em ativos e empresas de criptomoedas e já demonstrou anteriormente uma visão pró-Bitcoin.
Probabilidades dos EUA adicionarem qualquer quantidade de Bitcoin às suas reservas até 2027. Fonte: Polymarket
Embora ainda seja considerado improvável, o caminho para estratégias neutras em termos orçamentários para aquisição de Bitcoin já foi citado anteriormente pelo secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent. Consequentemente, potenciais saídas de investimentos em renda fixa devido ao enfraquecimento do dólar americano e ao aumento da inflação elevam as chances de manutenção do impulso de alta do Bitcoin.
As recentes saídas dos ETFs de Bitcoin spot não indicam necessariamente que um mercado de baixa esteja em andamento, mesmo que o posicionamento atual dos principais traders sinalize falta de confiança em uma alta no curto prazo.
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