Principais pontos:
Mais de 90% das opções de compra (call) de Bitcoin podem expirar sem valor se o preço não romper acima de US$ 71.000 até sexta-feira.
Traders temem inflação crescente e deterioração do crédito enquanto a guerra entre EUA e Israel-Irã continua.
O Bitcoin (BTC) tem ficado preso em um range estreito entre US$ 67.700 e US$ 71.600 ao longo da última semana, acompanhando de perto a reação dos mercados de ações dos EUA à guerra entre EUA e Israel-Irã. Traders mantêm expectativas de que o vencimento mensal de opções de Bitcoin no valor de US$ 18,6 bilhões na sexta-feira possa fornecer o impulso necessário para romper o nível de US$ 75.000.
As opções de compra (call) dominam o open interest total de março, somando US$ 11,2 bilhões, enquanto as opções de venda (put) ficam 34% abaixo, com US$ 7,4 bilhões. No entanto, essa vantagem tem pouco peso, já que o Bitcoin não consegue sustentar níveis acima de US$ 74.000 há sete semanas. Investidores temem que a inflação continue sendo um problema, especialmente com o petróleo WTI sustentando preços acima de US$ 90.
Incerteza econômica favorece os bears no vencimento trimestral
Os primeiros sinais de fragilidade na economia dos EUA surgiram quando fundos de crédito privado começaram a limitar resgates devido à deterioração da qualidade dos empréstimos. O setor de US$ 3 trilhões está sob pressão após gestoras como Ares Management, Apollo Global Management, Blue Owl Capital e Cliffwater restringirem retiradas recentemente, segundo reportagem da CNBC.
A incerteza macroeconômica pode ser exatamente o que os bears precisam para dominar o vencimento trimestral. Para entender melhor as forças que podem influenciar o preço do Bitcoin até sexta-feira às 08:00 UTC, analistas observam os níveis em que as opções foram posicionadas.
A Deribit lidera com 76% de participação de mercado e US$ 14,1 bilhões em open interest, seguida pela OKX (7,1%) e CME (6,6%). Apesar da maior demanda por calls, os bulls foram excessivamente otimistas na Deribit, concentrando apostas em US$ 90.000 ou mais.
Apenas US$ 2 bilhões em opções de compra foram posicionadas abaixo de US$ 78.000, o que significa que 77% desses contratos provavelmente expirarão sem valor na sexta-feira. Isso sugere que os bulls não esperavam um vencimento próximo de US$ 71.000 — nível que invalidaria 92% do open interest em calls.
Parte dessas posições pode ter sido aberta antes de fevereiro, quando o BTC estava acima de US$ 86.000, o que explica o grande volume de apostas em níveis muito acima do preço atual.
Já o open interest em puts acima de US$ 66.000 soma US$ 2,2 bilhões na Deribit, indicando que 40% desses contratos ainda estão “vivos” para o vencimento. À primeira vista, isso dá uma leve vantagem aos vendedores (bears), mas uma análise mais detalhada mostra que o cenário depende fortemente do nível de preço.
Possíveis cenários para o vencimento de sexta-feira:
Entre US$ 65.000 e US$ 69.000: vantagem para puts em US$ 1,8 bilhão
Entre US$ 69.001 e US$ 72.000: vantagem para puts em US$ 950 milhões
Entre US$ 72.001 e US$ 75.000: vantagem para puts em US$ 430 milhões
Entre US$ 75.001 e US$ 78.000: vantagem para calls em US$ 790 milhões
No fim das contas, os bulls precisam de uma alta de cerca de 6% a partir dos atuais US$ 70.900 para virar o jogo a seu favor no vencimento de março.
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