Euro digital: melhor que o dinheiro ou ferramenta de vigilância?

O euro digital é um dos projetos financeiros mais controversos da Europa.

Os defensores da medida a consideram uma forma de preservar a soberania monetária do bloco, reduzir sua dependência de provedores de pagamento estrangeiros e garantir a sobrevivência da moeda do banco central em uma economia online dominada por stablecoins lastreadas em dólar americano.

Os críticos, no entanto, argumentam que o euro digital poderia ser uma forma de uma organização supranacional vigiar — e, em certas circunstâncias, até mesmo controlar — a população da Europa.

A visão oficial é a seguinte: “O euro digital reduzirá a dependência excessiva da Europa em relação a fornecedores não europeus. Ele garantirá que os europeus possam pagar com seu dinheiro — a moeda soberana emitida por seu banco central — na economia digital”, afirmou Piero Cipollone, membro do conselho executivo do Banco Central Europeu (BCE).

A perspectiva alternativa é que a Moeda Digital do Banco Central (CBDC) pode restringir a liberdade dos cidadãos de gastar dinheiro como quiserem.

"Estas são as 8 palavras mais perigosas se você se importa com a liberdade: 'O euro digital está aqui para proteger os europeus'", disse o ex-diretor-gerente do Deutsche Bank, Pius Sprenger.

“É assim que eles vão conseguir controlar CADA euro que você gasta. Adeus dinheiro. O BCE vai decidir quanto dinheiro digital você poderá ter”, disse José Vizner, comentarista financeiro espanhol.

Afinal, quem está certo? Os burocratas engravatados de Bruxelas que parecem se divertir lendo suas mensagens privadas ou os teóricos da conspiração que querem separar dinheiro e Estado?

O que é o euro digital?

O euro digital é uma proposta de formato digital do euro que seria emitida pelo BCE, tornando-se uma forma digital de moeda do banco central, ou CBDC.

O termo “CBDC” tende a causar arrepios nos entusiastas de criptomoedas que prezam a privacidade, evocando uma atmosfera semelhante à de 1984, com abusos de poder e vigilância por parte do governo.

Em janeiro, o presidente Donald Trump assinou uma ordem executiva para proibir as CBDCs nos EUA, alegando ameaças ao sistema financeiro, à privacidade individual e à soberania do país. Uma proibição até 2030 foi formalizada mais recentemente em uma lei de habitação. Apesar disso, o BCE afirma que elas serão perfeitamente adequadas para a Europa.

O texto argumenta que o euro digital daria às pessoas que vivem na zona do euro outra maneira de fazer transações cotidianas com dinheiro do banco central, à medida que os pagamentos migram cada vez mais para o meio online; e que ele complementaria, em vez de substituir, as notas e moedas físicas.

Nem todos estão convencidos dos benefícios do euro digital. Fonte: Pius the Banker

“O principal motivo para a emissão de um euro digital é preservar as vantagens do dinheiro físico na era digital”, disse Cipellone em entrevista no dia 14 de julho.

Isso é ótimo, exceto pelo fato de que um dos principais benefícios das notas de banco é que elas podem ser rastreadas, monitoradas e congeladas à vontade, como Vizner apontou. "Eles prometem privacidade... mas é dinheiro rastreável por natureza."

Por que a Europa quer um?

O BCE obviamente não está a exaltar os benefícios de espiar os pagamentos do dia a dia. Em vez disso, as autoridades argumentam que, à medida que o uso de dinheiro em espécie diminui, a Europa corre o risco de se tornar mais dependente de sistemas de pagamento privados ou operados no exterior, como a Visa ou a Mastercard.

Alguns decisores políticos manifestaram preocupação com o facto de o continente não ter controlo sobre a sua infraestrutura de pagamentos crítica, tendo a Presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmado em 2025:

“Toda a infraestrutura que permite pagamentos, crédito e débito, não é uma solução europeia... Precisamos garantir que haja uma oferta europeia, por precaução.”

Organizações de defesa do consumidor, como a Organização Europeia do Consumidor (BEUC), também destacaram os potenciais benefícios para os usuários.

O vice-diretor de comunicações, Andrew Canning, disse ao Cointelegraph que o euro digital poderia fornecer aos consumidores uma opção de pagamento “segura e inclusiva” que complementa as soluções existentes, especialmente para pessoas que enfrentam barreiras no acesso a pagamentos digitais.

No entanto, os críticos argumentam que o euro digital daria aos governos e aos bancos centrais o controle sobre como os cidadãos podem gastar dinheiro.

Esses temores não são teóricos, nem mesmo nas democracias ocidentais. Durante os protestos da Caravana da Liberdade no Canadá, em 2022, as autoridades ordenaram que bancos, plataformas de financiamento coletivo e outras instituições financeiras congelassem contas vinculadas aos bloqueios.

Por que precisamos de um euro digital? Fonte: BCE

Efrat Fenigson, empreendedora na área de tecnologia e defensora da privacidade, afirmou que o euro digital poderia se tornar “a infraestrutura para dinheiro programável, identidade programável e comportamento programável”, alertando que “a liberdade não desaparece da noite para o dia. Ela desaparece uma permissão de cada vez”.

Patrick Schueffel, professor de finanças e bancos na Fribourg School of Management, também alertou que as CBDCs podem expandir significativamente a capacidade dos governos de monitorar a atividade financeira.

Existem medidas de segurança?

Os próprios órgãos de fiscalização da privacidade da UE afirmaram que o projeto precisa de fortes salvaguardas, com o Supervisor Europeu da Proteção de Dados (SEPD) e o Conselho Europeu de Proteção de Dados (CEPD) declarando que um alto nível de privacidade e proteção de dados é essencial para que o euro digital conquiste a confiança pública.

Os documentos do BCE sobre privacidade do euro digital asseguram aos céticos que os pagamentos offline continuarão a existir para permitir uma privacidade semelhante à do dinheiro em espécie e insistem que o banco não terá acesso a dados pessoais de transações.

Canning disse ao Cointelegraph que a BEUC está "atualmente satisfeita" com a proposta e que "confiamos que as salvaguardas do consumidor serão protegidas nas negociações finais entre os legisladores da UE".

No entanto, os argumentos do BCE podem não ser suficientes para persuadir os céticos.

Como funciona o euro digital?

Diferentemente das stablecoins privadas como Tether ou USDC, que são denominadas em dólares americanos, o euro digital seria denominado em euros e emitido pelo banco central. Os consumidores ainda teriam acesso a ele por meio de seus bancos ou provedores de pagamento habituais.

Diferentemente do dinheiro físico, que as pessoas guardam diretamente em suas carteiras, o euro digital seria acessado por meio de carteiras eletrônicas e usado para fazer pagamentos em lojas, online ou de carteira para carteira.

O dinheiro subjacente continuaria sendo um passivo do BCE, e não de um banco comercial, o que, segundo os defensores, lhe daria o mesmo respaldo público que o dinheiro em espécie, em vez de ser uma reivindicação sobre os depósitos de um banco comercial.

Parceiros improváveis: Criptomoedas e bancos

Os defensores das criptomoedas e da privacidade têm um aliado inusitado na luta contra o euro digital, já que parte do setor bancário também não está muito entusiasmada com a ideia.

Eles temem que a transição para o euro digital, emitido pelo banco central, reduza os depósitos bancários, forçando-os a repensar os empréstimos a empresas e consumidores.

Lorenzo Bini Smaghi, economista e banqueiro italiano que integrou o conselho executivo do BCE de 2005 a 2011, afirmou: "Existe um alto risco de instabilidade financeira, com fortes repercussões para a economia real."

O BCE argumenta que as escolhas de design foram feitas para "minimizar quaisquer riscos potenciais" para o setor bancário. Os usuários ficariam limitados a manter uma pequena quantidade de euros digitais em suas carteiras a qualquer momento para "evitar saídas excessivas de depósitos bancários" e, "assim como acontece com o dinheiro em espécie na carteira, não seriam pagos juros sobre os euros digitais mantidos".

Saídas estimadas de depósitos bancários por limites de retenção. Fonte: BCE

Quanto vai custar?

O custo da implementação de um euro digital tornou-se um ponto de discórdia entre os críticos, já que o BCE estima que o investimento será de cerca de 1,3 mil milhões de euros (aproximadamente 1,5 mil milhões de dólares), com custos operacionais contínuos de cerca de 320 milhões de euros (370 milhões de dólares) anualmente.

Os bancos comerciais e outros provedores de pagamento enfrentam custos elevados para integrar o euro digital em seus serviços. O BCE prevê custos de implementação para o setor bancário entre US$ 4,6 bilhões e US$ 6,9 bilhões.

Quando chega?

Após anos de discussões, legisladores do Parlamento Europeu, dos Estados-Membros da UE e da Comissão Europeia iniciaram negociações sobre a legislação final do euro digital e pretendem chegar a um acordo nos próximos seis meses.

Cipollone disse em entrevista no dia 13 de julho:

“Esperamos que o texto seja finalizado até o final do ano, momento em que estaremos em condições de tomar uma decisão sobre a futura emissão do euro digital.”

O caminho para um euro digital. Fonte: Cointelegraph

Caso essa legislação seja aprovada, o próximo passo caberá ao Conselho de Governadores do BCE, que decidirá se lançará o euro digital em algum momento de 2027. É improvável que os europeus se deparem com ele em seu dia a dia antes de 2029, se é que será aprovado.

Isso já foi tentado antes?

Mais de 100 países começaram a explorar as CBDCs há alguns anos, mas a maioria abandonou a ideia ou optou por um modelo de atacado, em vez de uma moeda de varejo. As poucas CBDCs em produção não foram amplamente adotadas.

A China começou a testar seu yuan digital, ou e-CNY, em 2019, implementando-o posteriormente em todo o país. Mesmo tendo processado trilhões de yuans em transações, a maioria dos consumidores chineses ainda prefere usar aplicativos de pagamento conhecidos, como Alipay e WeChat Pay.

Projeto Dólar de Areia das Bahamas. Fonte: FMI

As Bahamas se tornaram o primeiro país a lançar uma CBDC (Moeda Digital do Banco Central) para o varejo em âmbito nacional, com o lançamento do Sand Dollar em 2020. Embora o projeto tivesse como objetivo melhorar a inclusão financeira, a adesão foi mais lenta do que muitos esperavam, levando as autoridades a pressionar por uma distribuição mais ampla por meio de bancos comerciais.

Em outros lugares, a eNaira da Nigéria também teve dificuldades para ganhar força após seu lançamento em 2021, apesar do forte apoio do governo, e o banco central do Brasil encerrou sua plataforma de CBDC Drex em 2025, citando preocupações com custos e privacidade.

Conforme concluiu o Banco de Compensações Internacionais em 2023, “uma CBDC de varejo é um empreendimento complexo, e não apenas para os bancos centrais”.