Venda de BTC da Strategy transforma tesouraria de Bitcoin em teste de estresse do mercado

As ações da Strategy, de Michael Saylor, caíram na segunda-feira após a empresa divulgar sua primeira venda de Bitcoin desde a adoção da filosofia de “nunca vender”, provocando novas discussões sobre o modelo de tesouraria corporativa em Bitcoin.

As ações da MSTR, negociadas na Nasdaq, chegaram a cair mais de 6,5% no início da semana, antes de recuperarem parte das perdas no começo da tarde de segunda-feira.

Embora os movimentos de curto prazo raramente determinem tendências mais amplas, a venda de 32 Bitcoins (BTC) realizada pela Strategy na semana passada desafiou a percepção de longa data de que a empresa apenas acumularia BTC e nunca liquidaria suas participações, segundo a empresa de pesquisa e consultoria em ativos digitais Delphi Digital.

“O mercado percebeu que a Strategy não é mais vista como um veículo de acumulação unidirecional”, afirmou a Delphi Digital em um comentário publicado na segunda-feira.

Em vez disso, os investidores podem passar a enxergar cada vez mais a empresa, sediada em Tysons Corner, Virgínia, como uma companhia de tesouraria corporativa alavancada, cujas decisões são influenciadas não apenas por suas reservas de Bitcoin, mas também pelos dividendos de ações preferenciais, pela dinâmica do valor patrimonial líquido em relação ao Bitcoin (mNAV), pela emissão de ações e por considerações mais amplas sobre o balanço patrimonial.

Essa mudança reformulou o debate sobre o papel da Strategy no mercado de Bitcoin. Em vez de questionarem se a empresa pode vender Bitcoin, os investidores agora avaliam como precificar uma companhia cujas reservas de BTC podem servir como fonte de liquidez quando surgirem obrigações financeiras ou necessidades de gestão de capital.

“O antigo meme do ‘nunca vender’ agora foi quebrado na prática, e não apenas no discurso das teleconferências”, afirmou a Delphi, sediada em Miami Beach, Flórida.

Embora a venda represente apenas uma fração muito pequena das reservas de Bitcoin da Strategy, a Delphi afirmou que sua importância está no que ela sinaliza sobre a flexibilidade da estratégia de tesouraria da empresa e seu possível impacto sobre a dinâmica do mercado de Bitcoin.

Strategy afirma que venda apoia valor para os acionistas e não representa afastamento do Bitcoin

Apesar das críticas de alguns participantes do mercado, o presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, descreveu a venda como parte de um esforço mais amplo para apoiar a STRC, ação preferencial da empresa que gera rendimento e oferece aos investidores uma fonte de renda lastreada pelas reservas de Bitcoin da Strategy.

Segundo Saylor, a medida reflete uma abordagem mais ativa na gestão do balanço patrimonial, com o objetivo de maximizar o valor para os acionistas e melhorar a métrica de Bitcoin por ação da empresa, um indicador-chave que mede quanto BTC dá suporte a cada ação totalmente diluída.

Fonte: Michael Saylor no X.com

Saylor já havia sinalizado essa estratégia em maio, sugerindo que a gestão seletiva das reservas de Bitcoin da empresa poderia ajudar a otimizar os retornos para os acionistas. O CEO da Strategy, Phong Le, também afirmou que vender Bitcoin próximo ao preço médio de aquisição da companhia poderia reduzir potenciais obrigações tributárias relacionadas à STRC, beneficiando os investidores desse ativo focado em renda.

O custo médio das reservas da empresa é de US$ 75.701 por BTC, segundo o site StrategyTracker.com, registrado na Islândia.

A venda pouco altera o portfólio mais amplo de tesouraria em Bitcoin da Strategy. A empresa continua sendo, com ampla vantagem, a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, com mais de 843.000 BTC em seu balanço patrimonial, segundo o BitcoinTreasuries.NET.

Os maiores detentores públicos de Bitcoin do mundo. Fonte: BitcoinTreasuries.NET