Investidores em opções de Bitcoin buscam proteção enquanto incerteza persiste, aponta Anchorage

Os investidores em opções de Bitcoin continuam fortemente posicionados para proteção contra quedas, com investidores nativos de criptomoedas e fundos negociados em bolsa (ETFs) demonstrando uma demanda elevada por proteção contra perdas, de acordo com uma nova pesquisa de David Lawant, chefe de pesquisa da Anchorage Digital.

O relatório analisou a atividade de opções na Deribit, no iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock e na Strategy (MSTR), afirmando que os três mercados juntos oferecem uma visão mais ampla do sentimento dos investidores nativos de criptomoedas, institucionais e de varejo do que qualquer mercado de opções isoladamente.

Tanto o mercado de opções da Deribit quanto o da IBIT apresentaram uma assimetria de opções de venda (put skew) elevada, indicando que os investidores estão pagando um prêmio pela proteção contra perdas em vez de se posicionarem para obter ganhos adicionais. O relatório constatou que o posicionamento defensivo ficou no 82º percentil do histórico da IBIT e no 84º percentil do histórico de cinco anos da Deribit.

A Anchorage também descobriu que os mercados de opções de Bitcoin (BTC) passaram quase metade de 2026 precificando uma volatilidade implícita maior na próxima semana do que no próximo mês, uma inversão incomum que historicamente tem sido episódica e de curta duração. O relatório atribuiu o padrão a uma sucessão de catalisadores macroeconômicos, geopolíticos e específicos do mercado de criptomoedas que mantiveram os investidores focados nos riscos de curto prazo.

Relação de volatilidade implícita de 30 dias/7 dias para opções de Bitcoin. Fonte: Relatório da Anchorage Digital

Em conjunto, as conclusões sugerem que os operadores de opções continuam focados na gestão de riscos de curto prazo, em vez de se posicionarem para uma clara mudança direcional. Lawant afirmou que está atento para que a volatilidade implícita de um mês volte a ultrapassar a volatilidade implícita de uma semana, uma mudança que, segundo ele, indicaria que os mercados estão se sentindo mais confortáveis ​​em olhar além dos riscos imediatos.

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O mercado de opções não está sinalizando uma crise estratégica.

A análise da Anchorage Digital também sugere que os investidores permanecem cautelosos, mas não estão precificando um cenário de queda acentuada para a Strategy, apesar da recente desvalorização das ações preferenciais e ordinárias da empresa.

As ações preferenciais perpétuas da Strategy, STRC, chegaram a cair para US$ 82,53 em 22 de junho, cerca de 17% abaixo de seu valor nominal de US$ 100, antes de se recuperarem parcialmente após a empresa divulgar que havia aumentado suas reservas em moeda fiduciária para US$ 1,3 bilhão. Na quinta-feira, estavam sendo negociadas em torno de US$ 77, aproximadamente 23% abaixo do valor nominal.

A fraqueza se estendeu além da STRC. As ações ordinárias da Strategy (MSTR) caíram cerca de 78% no último ano e eram negociadas em torno de US$ 87 na quinta-feira, de acordo com dados do Yahoo Finance.

Ações estratégicas. Fonte: Yahoo Finance

Apesar da queda acentuada, a Anchorage constatou que o mercado de opções da Strategy permanece bem abaixo dos níveis de estresse observados durante correções de mercado anteriores. Embora os investidores continuem a se proteger contra o risco de queda, a assimetria de opções de venda (put skew) não atingiu os níveis normalmente associados a temores de desalavancagem forçada ou de uma crise mais ampla, segundo o relatório.

A Strategy, liderada pelo presidente executivo Michael Saylor, foi pioneira no modelo de tesouraria corporativa em Bitcoin em 2020 e continua sendo a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, com 847.363 BTC em seu balanço patrimonial .

Reversões de risco de 30 dias nos mercados de opções da Strategy (MSTR). Fonte: Relatório da Anchorage Digital