À medida que a pandemia do coronavírus continua a se desenrolar e novos sinais de que lockdowns começam a ser levantados lentamente na Europa, todos os olhos na comunidade de criptomoedas estão de volta ao Halving do Bitcoin (BTC). O evento está a apenas 10 dias, e o preço do Bitcoin parece estar agindo de acordo, tendo subido 23% para uma alta mensal acima de US$ 9.400 no início desta semana.

Um evento amplamente celebrado no setor de criptomoedas, o halving faz parte da política monetária do Bitcoin, na qual a cada quatro anos a recompensa da mineração do Bitcoin é reduzida pela metade. Isso significa que, em 11 de maio, 6,25 BTC serão emitidos a cada 10 minutos, em vez dos atuais 12,5 BTC.

O próximo halving será a terceira desde o início do Bitcoin, e o evento traz algumas visualizações de alta para o valor do ativo.

De acordo com o PlanB, criador do muito discutido modelo "Stock to Flow", a redução na taxa de emissão do Bitcoin deve aumentar o preço do BTC a longo prazo. Recentemente, o analista disse em um tweet:

“O halving do #bitcoin 2020 será como 2012 e 2016. De acordo com o modelo S2F, espero um preço de 10x (ordem de magnitude, não preciso) 1–2 anos após o halving. O evento será igual ou inferior ao modelo S2F. Espero que esse halving nos ensine mais sobre os fundamentos subjacentes e os efeitos da rede."

As opiniões são confusas quando se trata da ação do preço após o halving. Alguns acreditam que, sem dúvida, trarão preços mais altos, enquanto outros acreditam que esse fator já é considerado nos preços atuais, dado que é um conhecimento disponível ao público. Outros investidores desconsideram a importância dos mineradores e a emissão de recompensas, pois estão convencidos de que a especulação é o único fator determinante do preço do Bitcoin.

Atividade de mineração de Bitcoin justifica observação

Embora a especulação seja uma força motriz do preço do Bitcoin quando se trata de certos ciclos de alta ou baixa, a oferta e a demanda estão sempre em jogo. Os mineradores são extremamente importantes quando se trata de entender o preço do Bitcoin, pois são os únicos fornecedores de novas moedas no mercado.

Os mineradores criam pressão de venda constante liquidando suas moedas recém-cunhadas para pagar suas despesas de eletricidade e hospedagem. Enquanto os comerciantes tiram vantagem da volatilidade de curto prazo, os mineradores acabam "ditando" o preço do Bitcoin no lado da oferta.

Obviamente, isso não é tão linear quanto parece. A volatilidade também ditará quais mineradoras podem permanecer na rede e, se os preços caírem muito, algumas mineradoras poderão falir, pois suas operações não são mais lucrativas. Um bom exemplo disso pode ser encontrado na infame queda nos preços de março.

As mineradoras não são os únicos participantes do mercado que criam pressão de venda, mas a maior parte do volume nas exchanges não representa pressão real de compra ou venda, mas sim movimentos de curto prazo que os comerciantes compram e vendem repetidamente.

Dessa forma, os mineradores são os únicos atores que criam pressão de venda consistente para moedas recém-extraídas. Com isso em mente, é importante entender o que os mineradores têm feito à medida que o halving se aproxima, pois seu comportamento pode dizer muito sobre como será o preço do Bitcoin após o evento. 

Quando os mineradores se movimentam, os mercados se movimentam

Ao analisar certos padrões de transação através da blockchain do Bitcoin, é possível extrapolar informações que podem complementar as estratégias de negociação. Por exemplo, Joe Nemelka, analista de dados da CryptoQuant, uma empresa de dados on-chain, disse recentemente ao Cointelegraph que um aumento no fluxo de mineradores pode sinalizar volatilidade.

Segundo Nemelka, é notável a porcentagem de entradas de mineradores em exchanges em comparação com todas as outras entradas (outras exchanges, carteiras etc.). Como mostra o gráfico abaixo, também é possível observar alguns picos acima de 6% na porcentagem de fluxo de minerador para exchange, sinalizando uma mudança nas tendências de preços. 

Porcentagem de fluxo dos mineradores Fonte: CryptoQuant

Os mineradores liquidam suas participações em Bitcoin por uma variedade de razões, e acompanhar isso, juntamente com o sentimento do investidor, é valioso para detectar divergências e mudanças sutis de tendência.

Por exemplo, quando o ingresso de mineradores nas exchanges é anormalmente alto em um mercado em alta, os mineradores podem lucrar e criar uma pressão de venda aumentada a determinados níveis de preços, onde acham que seria sensato vender.

Por outro lado, uma alta entrada nos momentos em que o preço está caindo pode sinalizar que um grande número de operações de mineração está capitulando - um processo que pode sinalizar uma mudança no mercado à medida que os mineradores mais resilientes mantêm seu BTC e diminuem a pressão de venda posteriormente.

O que os mineiros estão fazendo?

Embora o conjunto de dados da porcentagem de fluxo de mineradores nas exchanges permita que os participantes do mercado detectem picos na pressão de venda dos mineradores, o Índice de Posição dos Mineradores nos permite entender as tendências quando se trata de mineradores que detêm ou vendem Bitcoin.

Índice de posição do minero. Fonte: CryptoQuant

O gráfico acima mostra que, desde janeiro, as mineradoras mantêm o Bitcoin, possivelmente esperando vendê-lo a preços pós-halving. Mason Jang, CSO da CryptoQuant, disse ao Cointelegraph:

"O MPI (Índice de Posição do Minerador) destaca períodos em que o valor da saída do Bitcoin por mineradores diariamente tem sido extremamente alto ou baixo. Os valores de MPI acima de 2 indicam que a maioria dos mineradores está vendendo Bitcoin. Além disso, se o MPI for menor que 0, significa que há menos pressão de venda por parte dos mineradores. Portanto, poderia ser um bom sinal para comprar BTC.”

A história se repetirá?

Historicamente, o halving do Bitcoin foi seguido por um aumento significativo no preço, que também é outro ponto a favor de um aumento acentuado dos preços após o próximo fork. No entanto, a história nem sempre se repete e, embora os dados na cadeia possam ajudar a navegar no próximo evento, é importante notar que o mercado de criptomoedas mudou tremendamente desde o último halving do Bitcoin em 2016.

Os dados do CryptoCompare também mostram que 2020 registrou volumes diários de negociação que são consistentemente 10 vezes maiores que os de 2016. Para colocar isso em perspectiva, em 2016, o total de volumes diários de Bitcoin nas exchanges spot raramente ultrapassava US$ 1 bilhão. O avanço rápido para 13 de março de 2020 e as exchanges de primeira linha atingiram US$ 21,6 bilhões em volume diário.

Volume total diário diário, ano a ano. Fonte: CryptoCompare

O gráfico acima mostra o quanto o mercado evoluiu em comparação aos anos anteriores. Considerando os volumes altíssimos vistos em 2020 e o fato de mais participantes do mercado estarem envolvidos, a queda na pressão de venda das mineradoras provavelmente terá um impacto drástico na pressão geral de venda do Bitcoin. Isso significa que o próximo halving pode não se traduzir em uma alta massiva no preço do Bitcoin.

O que podemos fazer disso? Embora o halving tenha sido um evento historicamente otimista para o Bitcoin, isso não significa necessariamente que sempre será assim. Embora os dados na cadeia sejam uma ótima ferramenta para complementar as estratégias de negociação e investimento, eles devem ser analisados ​​em um contexto mais amplo.

O mercado amadureceu tremendamente desde o último halving e os novos participantes aumentaram o volume de negócios e existem locais mais transparentes, responsáveis ​​e regulamentados. Além disso, a atual pandemia de coronavírus mostrou que as expectativas convencionais de comportamento do mercado podem mudar rapidamente.

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