Empréstimos e rendimento de Bitcoin podem impulsionar a próxima onda de demanda institucional, diz Rootstock

Um novo relatório da desenvolvedora de infraestrutura de Bitcoin RootstockLabs argumenta que a próxima onda de demanda institucional por Bitcoin pode vir de empréstimos, geração de rendimento e financiamento de balanços, ampliando seu papel para além de uma reserva de valor.

A RootstockLabs estima que apenas 1,5% da oferta de Bitcoin (BTC) atualmente participa de empréstimos e finanças nativas de Bitcoin, enquanto investidores institucionais identificáveis detêm cerca de 3,9 milhões de BTC. Colocar mais dessas reservas para trabalhar poderia criar demanda adicional pelo ativo sem alterar sua oferta fixa.

A análise identifica duas fontes emergentes de utilidade financeira: gerar retornos sobre reservas de Bitcoin existentes por meio de empréstimos e crédito estruturado, e usar Bitcoin junto a passivos denominados em moeda fiduciária para melhorar a eficiência dos balanços corporativos. A RootstockLabs argumenta que ambos poderiam incentivar instituições a adquirir e manter mais BTC.

A evolução da utilidade financeira do Bitcoin em comparação com ativos tradicionais. Fonte: relatório da RootstockLabs

O relatório apresenta um cenário hipotético no qual as reservas institucionais de Bitcoin dobram para 7,8 milhões de BTC. Se 5% dessas reservas rendessem 5% ao ano, as instituições gerariam coletivamente 19.500 BTC por ano. O número representa retornos potenciais sobre reservas existentes, não uma previsão de nova demanda por Bitcoin.

Fazendo uma comparação com o ouro, o relatório argumenta que ativos monetários bem-sucedidos desenvolvem fontes adicionais de demanda além de seu papel original como reservas de valor. Embora o ouro tenha encontrado usos em joias e eletrônicos, a RootstockLabs vê a próxima fonte de utilidade do Bitcoin surgindo nos mercados financeiros.

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A financeirização do Bitcoin poderia introduzir novos riscos?

Questionado sobre os riscos associados à crescente financeirização do Bitcoin, Tony DiCarlo, diretor de propostas institucionais da RootstockLabs e autor do relatório, reconheceu as preocupações, mas argumentou que o design subjacente do Bitcoin oferece vantagens importantes. Ele disse à Cointelegraph:

Sim, a financeirização envolve riscos reais. Reservas fracionárias, rehipoteca e alavancagem excessiva podem crescer em torno de qualquer ativo escasso. As características do Bitcoin reduzem parte desse risco, pois as garantias são verificáveis on-chain, as regras de liquidação são programáveis e a oferta de garantias não pode ser diluída.

DiCarlo disse que inadimplência de tomadores, falhas de custódia e exequibilidade jurídica continuam sendo preocupações, enquanto a volatilidade do Bitcoin aumenta os riscos de alavancagem.

No entanto, ele argumentou que os benefícios da financeirização poderiam superar amplamente esses riscos, citando os empréstimos de US$ 750 milhões garantidos por Bitcoin da MARA para ajudar a financiar uma aquisição planejada de uma usina de energia em Ohio. O acordo permite que a MARA mantenha suas reservas de Bitcoin enquanto as utiliza como garantia para financiar infraestrutura do mundo real.

Principais características do Bitcoin para as finanças modernas. Fonte: relatório da RootstockLabs

DiCarlo também reconheceu que a adoção institucional poderia concentrar as reservas de Bitcoin entre um pequeno número de custodiante. Embora os fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista tenham sido um importante motor da adoção institucional, “os acionistas possuem ações, não moedas”, disse ele, alertando que alguns grandes custodiante poderiam acabar detendo a maior parte do Bitcoin.

Ainda assim, DiCarlo sustentou que a arquitetura descentralizada do Bitcoin continua sendo uma vantagem fundamental, permitindo que os detentores mantenham o controle de seus ativos e viabilizando serviços financeiros com menos intermediários, o que pode reduzir riscos de contraparte e taxas.

A característica definidora do Bitcoin é que ninguém é seu proprietário e você não precisa de um intermediário para usá-lo. Os detentores mantêm o controle de suas chaves e, como há menos intermediários, os serviços financeiros construídos sobre Bitcoin podem envolver menos risco de contraparte e menos taxas. Essas vantagens atraem usuários e recompensam os desenvolvedores que criam soluções baseadas nelas.

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