BIS alerta que stablecoins podem enfraquecer controles de capital em mercados emergentes

Pesquisadores do Banco de Compensações Internacionais (BIS) descobriram que as stablecoins lastreadas em dólar estão criando uma nova forma de “dolarização digital” que parece não ser afetada pelos controles de capital, principalmente em mercados emergentes.

O novo estudo sugere que os governos podem ter menos capacidade de restringir a adoção de stablecoins do que os depósitos bancários tradicionais em moeda estrangeira.

Pesquisadores do BIS analisaram depósitos em moeda estrangeira e fluxos de stablecoins atreladas ao dólar em mais de 130 economias, constatando que ambos tendem a aumentar durante períodos de estresse macroeconômico. Ao contrário dos depósitos bancários tradicionais, no entanto, os fluxos de stablecoins mostraram pouca resposta aos controles de capital ou outras restrições cambiais. Os autores afirmaram que isso provavelmente ocorre porque “as stablecoins circulam parcialmente fora do perímetro regulatório”.

O estudo afirmou que as stablecoins ainda podem prejudicar a soberania monetária, permitindo que famílias e empresas convertam seus ativos em dólares fora do sistema bancário, principalmente em mercados emergentes com moedas fracas ou acesso limitado a serviços financeiros confiáveis.

Apesar desses riscos, os pesquisadores encontraram poucas evidências de que a dolarização dos depósitos enfraqueça a transmissão da política monetária, embora os países com maiores depósitos em moeda estrangeira enfrentem um risco um pouco maior de inflação elevada.

O BIS afirmou que as conclusões sugerem que os formuladores de políticas podem precisar de novas ferramentas para gerenciar a estabilidade financeira à medida que as stablecoins se tornam mais amplamente utilizadas, argumentando que as regulamentações concebidas para bancos tradicionais e depósitos em moeda estrangeira podem ser menos eficazes em um sistema financeiro tokenizado.

As stablecoins lastreadas em dólar se expandem em economias emergentes

As conclusões surgem num contexto em que a utilização de stablecoins como meio de pagamento está a crescer em vários mercados emergentes.

Em sua recente análise sobre a Nigéria, o Fundo Monetário Internacional (FMI) constatou que famílias e pequenas empresas estão utilizando stablecoins atreladas ao dólar americano para pagamentos internacionais, remessas e acesso a ativos denominados em dólares, à medida que a inflação, a desvalorização da moeda e o acesso limitado a divisas estrangeiras impulsionam a demanda.

O FMI afirmou que as stablecoins reduziram o custo e o tempo necessários para movimentar dinheiro entre fronteiras, ao mesmo tempo que ampliaram o acesso a serviços financeiros para usuários fora do sistema bancário tradicional. Simultaneamente, alertou que a adoção generalizada de tokens lastreados em dólar pode enfraquecer a soberania monetária, reduzindo a demanda por moedas locais e transferindo mais atividades financeiras para fora dos canais bancários convencionais.

A adoção de stablecoins também acelerou na América Latina. A Bitso Business, braço de pagamentos corporativos da corretora de criptomoedas Bitso, registrou um aumento de 81% no volume de pagamentos com stablecoins no primeiro semestre de 2026 em comparação com o mesmo período do ano anterior. A empresa também afirmou que o USDC (USDT) da Circle e o USDT (USDT) da Tether representaram 40% de todas as compras de criptomoedas na região em 2025, ultrapassando o Bitcoin pela primeira vez.

A capitalização de mercado das stablecoins aumentou para cerca de US$ 309,7 bilhões, ante aproximadamente US$ 260 bilhões no ano anterior.

Capitalização de mercado de stablecoin. Fonte: DefiLlama