Bitcoin preso abaixo de US$ 74 mil enquanto vencimento de US$ 9 bi em opções se aproxima: Os ursos voltaram ao controle?

Pontos-chave:

• Ursos ganharam uma vantagem major antes do vencimento de opções de US$ 9 bilhões de sexta-feira, especialmente se o preço de Bitcoin ficar abaixo de US$ 74 mil.
• Saídas de ETF de Bitcoin spot e reduções de saldo de BTC corporativo alimentaram pessimismo de mercado.

Bitcoin (BTC) retestou o nível de US$ 72.500 pela primeira vez em seis semanas na quinta-feira, acionando US$ 342 milhões em liquidações para posições alavancadas otimistas. Apesar de um rebote de alívio subsequente para US$ 73.500, traders estão preocupados que ursos manterão o controle devido ao próximo vencimento de opções mensal de US$ 9 bilhões.

Interesse em aberto de opções de compra Bitcoin de sexta-feira na Deribit, BTC. Fonte: Deribit

A Deribit detém 70% de participação de mercado para o vencimento de opções mensal de maio, capturando US$ 3,4 bilhões em interesse em aberto para calls (compra) e US$ 2,91 bilhões para puts (venda). No entanto, altistas foram pegos desprevenidos quando Bitcoin quebrou abaixo de US$ 78 mil em 17 de maio.

Se Bitcoin ficar abaixo de US$ 74 mil até o vencimento de sexta-feira, apenas US$ 306 milhões em valor de opções de compra permanecerão in the money. Em contraste, opções de venda visando US$ 74 mil ou mais totalizam US$ 1,05 bilhão, dando estratégias bearish uma vantagem massiva.

Interesse em aberto de opções de venda Bitcoin de sexta-feira na Deribit, BTC. Fonte: Deribit

Mesmo se Bitcoin recuperar US$ 74 mil até sexta-feira, opções de venda ainda superarão instrumentos de compra por US$ 265 milhões. Do lado positivo, não há demanda excessiva por proteção de queda no momento, pois volume de opções de venda normalmente dispara apenas quando traders antecipam surpresas negativas severas.

Proporção de volume put-to-call de opções Bitcoin, USD. Fonte: Laevitas

A proporção de volume put-to-call de opções Bitcoin ficou em 0,8 na quinta-feira, refletindo US$ 1,57 bilhão negociados em calls versus US$ 1,29 bilhão em puts. Esta configuração neutra representa uma melhora da semana anterior, que foi marcada por demanda pesada por estratégias de opções defensivas, neutras a bearish.

Bitcoin tem apenas 18% de chance de atingir US$ 80 mil até 26 de junho

O vencimento de 26 de junho mostra que traders estão geralmente desanimados pelas perspectivas de preço de curto prazo do Bitcoin.

Precificação de opções Bitcoin de 26 de junho na Deribit. Fonte: Deribit

A opção de compra de US$ 80 mil de junho negociou a 0,0103 BTC na quinta-feira, equivalente a US$ 757. Dado os 28 dias restantes até o vencimento, as probabilidades implícitas de Bitcoin negociar acima desse nível ficam em 18%. Este pessimismo generalizado pode ser parcialmente atribuído aos US$ 1,07 bilhão em saídas líquidas de ETFs de Bitcoin spot listados nos EUA em dois dias.

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Na quinta-feira, a desenvolvedora de semicondutores sediada em Paris Sequans Communications (SQNS) anunciou planos para liquidar completamente suas posições de Bitcoin, abandonando sua estratégia anterior de acumulação. Firmas de mineração negociadas publicamente, bem como Trump Media and Technology Group (DJT), também reduziram recentemente sua exposição a Bitcoin.

Embora seja impossível prever se uma correção para US$ 70 mil é o cenário mais provável baseado unicamente em fluxos e posicionamento de opções Bitcoin, ursos claramente têm a vantagem superior indo para o próximo vencimento de sexta-feira às 8h UTC. Medo persistente e incerteza de mercado devem prevalecer, enfraquecendo significativamente as chances de qualquer momentum bullish sustentado no curto prazo.