Principais pontos:
Apesar de fortes entradas em ETFs, o Bitcoin continua atrelado ao S&P 500 e sensível a desenvolvimentos macroeconômicos globais.
Prêmios de futuros de Bitcoin e vendas por mineradores sugerem que o bear market persiste, mesmo com o Bitcoin sendo negociado acima de US$ 74.000.
O Bitcoin (BTC) recuperou o nível de US$ 74.000 na segunda-feira após leves ganhos no índice S&P 500, depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, ordenou um bloqueio americano do Estreito de Ormuz. Os traders parecem estar gradualmente ganhando confiança após fortes entradas líquidas em ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA e a contínua acumulação pela Strategy (MSTR US), mas o mercado de baixa já acabou?
Os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA acumularam US$ 615 milhões em entradas líquidas entre quinta e sexta-feira, revertendo a tendência dos dois dias anteriores. Em paralelo, a Strategy anunciou que havia adquirido 13.927 BTC na última semana. As compras de US$ 1 bilhão foram financiadas por meio de seu instrumento gerador de rendimento, Stretch (STRC US).
Apesar da crescente demanda de investidores institucionais, o Bitcoin permanece altamente correlacionado com o S&P 500 e os movimentos macroeconômicos mais amplos da economia dos EUA. O Bitcoin caiu para US$ 70.500 no fim de semana após o fracasso das negociações de cessar-fogo entre EUA e Irã. No entanto, os preços do petróleo Brent eventualmente recuaram para US$ 99 na segunda-feira, abrindo espaço para ganhos em ativos de risco, incluindo o Bitcoin.
O Bitcoin demonstrou força em US$ 74.000, mas as métricas de derivativos ainda não viraram para um cenário de alta.
Os futuros mensais de Bitcoin foram negociados com um prêmio anualizado de 2% em relação aos mercados spot tradicionais, indicando falta de demanda por alavancagem comprada. Em condições neutras, o indicador deveria se manter entre 4% e 8% para compensar o custo de capital. Independentemente do desempenho nas últimas semanas, o Bitcoin acumula queda de 18% em 2026, enquanto o S&P 500 permanece relativamente estável no acumulado do ano.
Clareza regulatória pode sustentar o rali do Bitcoin
Embora seja impossível apontar exatamente a razão para a forte correção do Bitcoin no final de janeiro, a falta de apoio dos legisladores dos EUA em relação ao ambiente regulatório provavelmente desempenhou um papel importante. A senadora dos EUA Cynthia Lummis pediu a seus colegas que aprovem o CLARITY Act, que pode definir como emissores de stablecoins operam e estabelecer critérios para que tokens sejam considerados descentralizados.
O projeto de lei atualmente enfrenta um momento crítico no Comitê Bancário do Senado. Grandes exchanges recentemente expressaram preocupaçõessobre adições de última hora às restrições de finanças descentralizadas (DeFi) e sobre o escopo exato dos ativos tokenizados. O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, também afirmou que “é hora” de o Congresso avançar com a regulamentação.
As stablecoins em dólar foram negociadas com um desconto de 0,4% em relação à taxa oficial de câmbio dólar-yuan na segunda-feira, um sinal típico de demanda excessiva para sair dos mercados de criptomoedas. Um equilíbrio de demanda geralmente resulta em um prêmio de 0,5% a 1,5% para compensar custos de remessas cambiais tradicionais e o atrito regulatório causado pelos controles de capital da China.
Pressão de venda dos mineradores e incerteza macroeconômica nos EUA
Dada a forte correlação com os mercados tradicionais e as métricas fracas de derivativos, não há base para afirmar que o mercado de baixa do Bitcoin terminou apenas com base nas entradas em ETFs e na acumulação por algumas empresas, especialmente porque mineradores listados em bolsa reduziram recentemente suas posições.
A MARA Holdings (MARA US) vendeu 15.133 BTC, enquanto a Riot Platforms (RIOT US) reduziu sua exposição em 2.325 BTC e a Cango (CANG US) vendeu 2.000 BTC nos últimos 30 dias.
Por enquanto, o caminho do Bitcoin para US$ 80.000 depende em grande parte de uma percepção de risco mais favorável, embora o momentum de curto prazo dependa principalmente do desenrolar da guerra entre EUA e Israel-Irã.
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