Bitcoin supera US$ 60 mil em meio a debate do Fed: rali até US$ 65 mil?

Principais conclusões:

• Saídas persistentes de capital dos ETFs de Bitcoin à vista e a valorização do dólar americano reduzem as chances de uma recuperação rápida para US$ 65.000.
• O forte crescimento dos lucros no setor de IA e os maiores retornos da renda fixa estão atraindo capital do Bitcoin e do ouro.

O Bitcoin (BTC) reagiu positivamente às declarações do presidente do Federal Reserve dos EUA, Kevin Warsh, sobre a inflação persistente. Apesar dos ganhos de quarta-feira, os investidores temem que os incentivos para investimentos de renda fixa e o forte desempenho das ações de tecnologia continuem a pressionar ativos que não geram rendimento, como as criptomoedas.

Rendimento dos títulos do Tesouro americano de cinco anos (à esquerda) em comparação com o Bitcoin/USD. Fonte: TradingView

O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em cinco anos saltou para 4,22%, o que significa que os investidores exigiram retornos mais altos para manter títulos do governo. Mesmo com a inflação eventualmente diminuindo e os preços do petróleo bruto WTI caindo para a mínima em quatro meses, os investidores antecipam uma expansão monetária. Independentemente de como o Fed administra as taxas de juros e seu balanço patrimonial, o Tesouro americano dita as tendências de emissão de dívida.

Probabilidades implícitas das taxas de juros do FED em 16 de setembro. Fonte: Ferramenta CME FedWatch.

Os contratos futuros de títulos do governo americano indicavam uma probabilidade de 64% de aumento das taxas de juros até setembro, ante 23% no mês anterior. O maior retorno esperado sobre investimentos de renda fixa ocorreu em um contexto de fortalecimento do dólar americano frente a outras moedas fiduciárias globais importantes, o que é especialmente preocupante para proteções alternativas como ouro e Bitcoin.

Ouro/USD (esquerda) vs. força do dólar americano (DXY). Fonte: TradingView

Apesar dos ganhos de quarta-feira, os preços do ouro caíram 12% em dois meses, enquanto a força do dólar americano (DXY) se aproxima de sua maior marca em um ano. Esse voto de confiança na economia americana decorre, em parte, da força do setor de inteligência artificial, evidente nos ganhos de 25% do índice Nasdaq 100. No entanto, alguns subsetores tecnológicos específicos sinalizaram recentemente sinais de fraqueza, o que pode servir de catalisador para o Bitcoin e o ouro.

Será que a desaceleração do setor de IA pode servir de catalisador para o Bitcoin?

As ações da Micron (MU US) e da SanDisk (SNDK US) registraram perdas intradia superiores a 9% na quarta-feira, após as concorrentes SK Hynix (000660 KR) e Samsung (005930 KR) anunciarem planos de expansão de capacidade. Ainda assim, a movimentação dificilmente pode ser considerada uma reversão de tendência, visto que o ETF iShares SOX Semiconductor Index (SOXX US) acumulou alta de 78% em três meses.

Saídas contínuas de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin listados nos EUA frustraram as esperanças dos investidores otimistas, reforçando uma espiral negativa de preços, à medida que notícias negativas são amplificadas enquanto eventos positivos mal são percebidos. 

Fluxos líquidos diários de ETFs spot de Bitcoin listados nos EUA, em USD. Fonte: SoSoValue

Independentemente da justificativa por trás das vendas, a fraqueza do Bitcoin, 53% abaixo de sua máxima histórica, não inspira confiança no nível de suporte de US$ 60.000.

Na segunda-feira , a Strategy (MSTR US) aumentou sua posição de caixa para restabelecer uma cobertura de dividendos saudável de 17 meses. No entanto, as ações preferenciais Stretch de taxa variável da Strategy (STRC US) continuaram sendo negociadas muito abaixo da meta de US$ 100 necessária para novas emissões. O dividendo da STRC subiu de 11,5% para 12%, o que aparentemente não foi suficiente para atrair mais compradores.

O Bitcoin pode ter se beneficiado temporariamente das preocupações do presidente do Fed, Warsh, com a inflação persistente, mas as crescentes expectativas de aumento das taxas de juros e o forte impulso dos lucros no setor de IA podem continuar a exercer pressão negativa sobre o Bitcoin. Como resultado, uma valorização sustentável para US$ 65.000 pode levar mais tempo.