Vencimento de US$ 13 bilhões em opções de Bitcoin se aproxima: os touros perderão mais em junho?

Principais conclusões:

• As opções de venda (puts) dominam o vencimento de 26 de junho, com vantagens líquidas de US$ 1 bilhão a US$ 3,4 bilhões, deixando os investidores otimistas expostos.
• Apesar da Strategy ter voltado a comprar BTC, o forte posicionamento de compra (call) acima de US$ 72.000 provavelmente reforçará o movimento de baixa.

US$ 13 bilhões em contratos em aberto de opções de Bitcoin (BTC) expiram em 26 de junho, o que pode dar aos ursos munição extra para pressionar ainda mais o preço do BTC para baixo. A queda de 14% no preço do Bitcoin em junho até agora pegou os touros de surpresa, já que a maioria das opções de compra estava em US$ 68.000 ou mais. Será que esse vencimento mensal abrirá caminho para uma recuperação em julho?

As opções da Deribit dominam o mercado com US$ 10,4 bilhões em contratos em aberto, representando uma participação de 79%. A OKX ocupa o segundo lugar com 6%, seguida pela Binance e CME com 5% cada, e a Bybit com 4%. Vale a pena analisar o posicionamento dos traders da Deribit antes do vencimento mensal.

Opções em aberto de Bitcoin para 26 de junho na Deribit, BTC. Fonte: Deribit

O volume total de contratos em aberto de opções de compra (call) na Deribit atingiu US$ 6 bilhões, mas 78% desse valor está em US$ 72.000 ou mais. Faltando menos de uma semana para o prazo final, é provável que o volume efetivo de contratos em aberto diminua rapidamente. Em contrapartida, dos US$ 4,5 bilhões em contratos em aberto de opções de venda (put), apenas 28% dependem da queda do Bitcoin para US$ 57.000 ou menos. Essa situação piora significativamente o cenário para os investidores otimistas em geral.

Os investidores otimistas em relação ao Bitcoin erraram na escolha da estratégia e na regulamentação dos EUA.

Parte do otimismo exagerado dos investidores remonta à agressiva onda de compras de BTC da Strategy (MSTR US) em abril e maio. A empresa adicionou 62.841 BTC em apenas quatro semanas, ajudando a impulsionar os preços acima de US$ 73.000 em maio. Mas o sentimento azedou quando os ETFs de Bitcoin negociados à vista nos EUA começaram a sofrer saídas de capital em meados de maio .

Fluxos líquidos semanais de ETFs spot de Bitcoin listados nos EUA, em USD. Fonte: SoSoValue

As esperanças de uma aprovação rápida da Lei de Paridade de Ativos Digitais (Digital Asset PARITY Act) nos Estados Unidos também diminuíram. O projeto de lei isentaria de impostos as recompensas de mineração e staking até a venda dos ativos. O mercado sofreu outro baque com a venda de 32 BTC pela Strategy e as consequentes saídas de capital dos ETFs, mesmo com o crescente entusiasmo em torno das ações de tecnologia após as captações de recursos da Google (GOOG US) e da Nvidia (NVDA US).

Os compradores ainda têm tempo para reduzir as perdas, mas as opções de venda (puts) claramente têm a melhor posição no momento. Aqui estão quatro cenários prováveis ​​para o vencimento das opções de BTC na sexta-feira na Deribit, com base nas tendências de preço atuais:

• Entre US$ 57.000 e US$ 61.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 3,4 bilhões.
• Entre US$ 61.001 e US$ 65.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 2,7 bilhões.
• Entre US$ 65.001 e US$ 69.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 1,7 bilhão.
• Entre US$ 69.001 e US$ 71.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$ 1 bilhão.

Mesmo uma alta de 12% em relação ao nível atual de US$ 63.000 não reverterá o vencimento de junho a favor das opções de compra. Embora isso não garanta o controle dos ursos em julho, o resultado do vencimento provavelmente afetará o sentimento otimista no início do novo mês.